今日，中小企业板上市公司2007年报和2008年一季报披露工作顺利结束。225家中小板公司除4家公司已在发行上市文件中披露2007年度经审计的财务资料外，其他221家公司均如期披露了2007年报；除3家公司已在发行上市文件中披露2008年第一季度财务资料外，其他222家公司均如期披露了2008年第一季报。

　　数据显示，中小板公司整体经营业绩稳步增长，2007年度平均实现营业收入11.13亿元，比上年增长30.12%，实现主营业务利润2.25亿元，比上年增长30.59%，实现净利润8333万元，比上年增长38.15%，平均每股收益达到0.51元，净资产收益率达到12.80%，每股经营活动现金流净额0.50元，每股净资产为3.97元。2008年第一季度，中小板公司平均实现营业收入3.08亿元，比上年同期增长35.32%，实现净利润2033万元，比上年增长36.81%，平均每股收益达到0.12元，净资产收益率达到2.88%。

　　中小板公司本次年报披露呈现以下特点：

　　一是年报信息披露质量有所提高。2007年，中小板公司普遍以定性和定量相结合的方法加强了对报告期内经营情况、财务状况和经营成果的讨论与分析，加强了公司治理、会计政策、技术创新、社会责任等其他内容的披露，年报可读性增强，透明度增加。统计显示，98%的公司将实际控制人披露到了自然人、国有资产管理部门或最终控制层面持股5％以上的股东，90%的公司在年报中披露了会计政策、会计估计变更或会计差错更正的原因及影响，95%以上的公司在年报中披露了审计委员会、薪酬委员会履行职责、内控制度以及公司治理专项活动开展情况，37%的公司自愿披露了内部控制自我评价报告，62%的公司披露了技术创新、节能减排和环境保护等情况，42.5%的公司还披露了2007年度研发投入情况。

　　二是业绩快报披露及时准确。中小板在3月份和4月份披露年报的170家上市公司，均按规定在2月底前披露了年度业绩快报，保护了投资者的公平知情权，减少了业绩信息泄露和内幕交易发生的可能。对比发现，中小板公司年度业绩快报的准确度较高，净利润的整体误差为2.14%，95%的公司业绩快报的误差率控制在10%以内。

　　三是经营业绩持续稳定增长。中小板公司2007年营业收入平均比上年增长30.12%，最近三年的复合增长率达到了31.10%；2007年净利润比上年增长38.15%，最近三年的复合增长率达到了34.21%。在225家中小板公司中，有85家公司2007年营业收入同比增长30％以上，其中怡亚通、实益达、诺普信(002215)、金风科技(002202)、金螳螂等38家公司营业收入增长率在50％以上；有103家公司2007年净利润同比增长30％以上，其中苏宁电器(002024)、金风科技、广电运通(002152)、大族激光(002008)、山河智能(002097)等57家公司净利润增长率在50％以上。2007年营业收入和净利润增长率双双超过30%的中小板公司达到62家。

　　四是绩优上市公司层出不穷。随着市场规模的扩大和公司上市后的利用资本市场平台的快速发展，中小企业板涌现出一批业绩优良的公司。在225家中小板公司中，共有42家公司2007年净利润超过了1亿元，其中苏宁电器、宁波银行(002142行情,股吧)和金风科技分别以14.65亿元、9.51亿元和6.3亿元的金额位居盈利榜的前三甲。40余家净利润超过1亿元的公司占中小板公司全年净利润总和的56%，成为整个板块的业绩支柱。

　　五是主营助推业绩增长，盈利质量较好。中小板公司营业收入的增长速度，与利润的增长速度基本同步，业绩增长主要来源于公司的主业。2007年，中小板公司来自政府补贴、债务重组、非流动资产处置、企业合并等项目的非经常性损益在利润构成中仅占8.54%，虽比2006年上升了4.33个百分点，但总体仍处于较低水平。2007年最受投资者关注的投资收益，在中小板公司的利润构成中也仅占4%的比重。此外，中小板公司2007年经营活动产生的现金流净额与同期净利润的比值也达到了98%，反映出盈利具有现金流支撑。

　　六是高度重视技术创新和研发投入。年报显示，中小板公司普遍高度重视技术和产品创新，不断加大研发投入。2007年披露了研发投入金额的公司平均研发支出额为2600万元，约占当年营业收入的2.3%。较高的研发投入，大大提升了中小板公司的市场竞争力和发展后劲，增强了抗风险能力。

　　七是分红送转比例高，投资回报丰厚。在225家中小板公司中，187家公司（占83%）提出了利润分配或资本公积转增股本方案。73%的公司提出了现金分红方案，分红金额累计44.56亿元，占当年净利润总额的23.8%；50%的公司2007年度拟送红股或用资本公积金转增股本，股本增加额累计达到103.21亿股，比送转前增加28%，37%的公司每10股送转股数超过了5股，反映出中小板公司重视投资者回报，并且对公司未来发展充满信心。

　　八是新会计准则对中小板公司影响不明显。中小板公司按照新会计准则部分追溯调整了2006年财务数据，其中2006年调整后的净利润比调整前增加了1.6%，年末调整后的净资产比调整前增加了1.1%。2007年，中小板221家披露年报的公司由于公允价值变动合计带来的损益为-3406万元，2006年对应的数据也只有454万元。

　　展望未来，在股份全流通的市场环境和宏观经济调控的背景下，中小企业板机遇与挑战并存，主要体现在：

　　第一，中小板公司以制造业为主，业绩受外部环境影响较大。年报显示，中小板66%的公司面临原材料和能源价格上涨的风险，21%的公司面临人民币升值的风险，19%的公司面临贷款难、贷款利率和财务费用上升的风险，24%的公司面临劳动力成本上升的风险，12%的公司存在产品单一的风险，9%的公司募投项目的新产品存在市场营销和推广风险。此外，部分中小板公司还存在行业内产能过剩、原材料采购和产品销售渠道单一、市场恶性竞争、环保、税收等方面的风险。

　　第二，少数公司首度亏损，个别公司业绩波动大。2007年度，高新张铜(002075)、飞亚股份(002042)、威尔科技(002016)、江苏琼花(002002)、凯恩股份(002012)等5家中小板公司业绩首度亏损，京新药业(002020)和湘潭电化(002125)2家中小板公司净利润小于500万元，处于微利水平。此外，中小板个别公司受行业景气度变化的影响，业绩波动幅度较大。

　　第三，少数公司出现利用新会计准则调节利润的苗头。新会计准则实施以后，上市公司在会计政策、会计估计等方面存在较大的自主判断空间。中小板少数公司在业绩不理想的情况下，出现利用新会计准则调节利润的苗头，如对在正常收款期内的大额应收账款不计提坏帐准备，将大量研发费用资本化，会计核算不够稳健。统计显示，中小板公司2007年度计提的资产减值损失占总资产的比例为0.20%，明显低于2006年度0.23%的水平。

　　第四，少数公司非经常性损益比重较高，盈利前景欠佳。中小板有5家公司帐面盈利，但在盈利构成中政府补贴、债务重组等一次性的非经常性损益占有很大比重，如果扣除非经常性损益，2007年业绩将亏损。

　　第五，中小板首现大股东违规占用上市公司资金的行为。2007年，中捷股份(002021)大股东在未履行任何审批程序的情况下，违规占用上市公司资金上亿元，尽管已归还，但仍反映出个别公司存在治理结构不完善、规范运作意识薄弱的问题。

　　目前，深交所正在对中小板公司年报进行事后审核，截至目前已向69家公司发出了年报审查问询函，对年报审核中发现的差错和遗漏，要求20多家公司发布了年报更正或补充公告，并对年报审核中发现的违规行为进行了处分。 （作者：张媛媛）