深交所理事长陈东征:创业板最基本的一条是上板企业必须盈利,投资者承担企业成长风险

　　被期待了近10年之久的中国纳斯达克———创业板市场终于有望在2008年推出，履行其创新资本引擎的使命。

　　在反思以往大量使用资源和能源的经济增长方式难以为继，将创新作为新的经济增长核心要素的今天，推出创业板，完成建设多层次证券市场的历史使命，使深圳证券交易所再次走到资本市场最受关注的前沿。

　　两会期间，全国政协委员、深交所理事长陈东征接受了本报记者的专访。他指出，从筹备创业板至今，时间已长达8年，目前已是水到渠成。关于广受关注的创业板风险问题，陈东征认为，中国目前具有自主创新能力的中小企业是一个非常庞大的群体，而中国的创业板不能让投资者承担企业的创业风险，而是要承担企业成长的风险。

　　深交所八年备战创业板

　　南方都市报（以下简称“南都”）：2007年8月，《创业板发行上市管理办法》（草案）终获国务院批准。证监会主席尚福林日前也指出，创业板上市公司的商业模式和主板上市公司不一样，创业板的发审委是否设在证监会现在还没有确定。创业板的推出，深交所准备好了吗？

　　陈东征：深交所已经为建立创业板准备了8年，目前已是水到渠成。

　　深交所已经有一支很强的技术核心团队，能承担多种使命。

　　举例说，深交所统一监管下的柜台交易，是技术系统来支持的。不同的板块，如A股、B股、权证、基金，有不同的要求，挑战非常大。这个技术系统是深交所自主开发的，现在面临第五代更新。没有这个系统，深交所不可能承担建立多层次市场的使命。

　　因为证券市场的交易系统一旦出了问题，不可能有补救措施，风险很大。10年来，我们一直在改善和提高这一块。

　　南都：创业板最广受关注的还是风险问题，你怎么看？

　　陈东征：和8年前相比，国内的社会经济和资本市场都有了长足发展，我们的创业板定位比8年前的标准提高了。

　　我们要清楚，中国创业板要想成功，就要基于中国中小企业的发展现状。更重要的是分清责任，创业板实际上承担了已经成功创业企业的成长风险，未来创业板最基本的一条就是企业必须盈利，亏损企业不能上，不能让市场投资者承担创业的风险，而是要承担企业成长的风险。

　　如果在创业前期就进入资本市场融资会带来较大的投资风险，创业的风险应该由创业者承担，由风险投资人承担。从世界经济角度看，那些创业板不太成功的例子正是忽略了这一点。

　　中小企业信息披露尤为关键

　　南都：对目前国内中小企业的现状以及创业板上市资源，你感到乐观吗？

　　陈东征：拟在创业板上市的企业资源非常丰富。因为我们国家中小型科技企业非常多，比如分布于全国50多个科技园区的中小型科技企业，符合上创业板条件的企业非常多。

　　目前重要的是中国的资本市场如何适应中小企业迅速发展的需要，而不是上市公司资源的问题，多层次资本市场的发展同样要建立在国民经济发展的基础上。

　　南都：创业板因为盘子小，容易被操纵，容易被投机；流动性不足，交易清淡，如何规避这些风险？

　　陈东征：中小企业本身成长性好、活力强，相比大型企业，中小企业成长过程中风险大。那么，对中小企业本身，尤其是信息披露上，要公平、公开、公正，一旦发现交易中有可疑问题，立即向所在营业部发出询问。要打造诚信之板。

　　监管重点：对大股东监控

　　南都：有政协委员指出，希望红筹回归的步伐更快一些，让更多企业享受国内改革开放的成果，对此你怎么看？

　　陈东征：H股回归，重点在大型国有企业上。而深交所重点研究那些在境外上市的中小企业，如网络类、新能源类等等。他们的业务在国内，与H股性质一样，希望符合要求的境外上市公司能够回来，充分利用国内资本市场。

　　南都：去年，证券市场发生了“杭萧钢构”等资本市场非常有典型性的违法行为。你如何看加强上市公司监管？

　　陈东征：深交所在2006年下半年发表了监管白皮书，采取了一系列监管措施加强管理。但什么样的监管能适应当前的情况，我们还在探索。

　　我们现在反思的是，我们强调从严监管的同时，也要防止监管过度。因为监管和效率有时候是矛盾的。这里面要把握好平衡。

　　南都：那么你们的监管重点将放在哪里？

　　陈东征：在市场分配改革后，后股改时代已经来临，对大股东的监控便提上日程。但这需要政府、企业、公众等多方面合作。只有这样，上市公司的质量才能提高。

　　南都：重点加强对大股东的监管，你这样的说法有什么理由？

　　陈东征：过去在股改完成以前，由于大部分股票不能流通，大股东是不关心股价的。那个时候，股东的违法行为表现在把上市公司当成提款机，想尽办法掏空上市公司。现在股改完成后，大股东对股价越来越关注，不排除一些大股东个人利益膨胀，有操纵股价的行为。