周二航空股几乎全线跌停，对多头士气打击很大。除航空股外，不少机构重仓股跌幅也较大，表明多头主力阵容进一步分化。机构在部分重仓股中选择性减仓，且减仓力度加大，从行动上配合了多数基金经理看淡中短期走势的观点。但我们认为机构减仓的原因，并不是看淡大牛市前景，其目的之一是降低持仓量回避可能来临的系统风险，之二是为了完成投资风格的转换。

　　众所周知，目前深沪股市整体估值偏高，特别是一些价值型股票的价格已经透支了未来的业绩。因此，价值投资的吸引力暂时有所减弱，市场需要一些比“价值投资”更动人的做多理由，这个理由就是“成长投资”。投资高成长、投资未来，就可以将高估值的影响降到最低。

　　据有关媒体调查：对于下一阶段的热点，“从风格偏好上看，选择大盘蓝筹的基金经理仅占被调查人数的7%，较7月份调查下降22个百分点。选择中等市值绩优股和小市值成长类股票的人数各占12%和8%，分别下降7个百分点和2个百分点。约三分之二的被调查者认为，资产重组或资产注入类股票未来6个月表现最为优越，较7月份数据大幅上升36个百分点”。理念决定投资行为，三分之二以上的基金经理将指挥几千亿的基金资产战略大转移，这个过程是漫长的，其间的市场机会也很大。投资者也应及时转变投资理念，短期不必再盲目沉醉在“价值投资”故事中。

　　而从技术层面看，昨日量价背驰和指数滞涨的盘面走势将影响到趋势投资行为，趋势交易者人数将会减少，令现有趋势难以保持。而套利交易者面对风险增大的市场，做多的进取心将减弱，行动将更趋保守。但由于部分套利交易者仍习惯于逢低买入，因此预计市场在低位具有一定的承接力。(广州万隆)