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港澳资讯·新股上市定位·北纬通信（002148）
上市定位：32.76-36.04元
基本情况：
股票简称“北纬通信”
交易代码：002148
发行方式：网下向配售对象累计投标询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式
总股本：5040万股
发行股份：1260万股
首次可流通股份：1008万股
发行价格：18元/股
发行市盈率：29.03倍
中签率: 0.232%
上市日期：2007-08-10
上市地：深圳证券交易所
主承销商：平安证券有限责任公司
主要财务指标 2006年 2005年 2004年
流动比率 4.28 12.33 4.08
速动比率 4.21 12.13 4.06
应收帐款周转率 7.81 5.54 4.73
存货周转率 30.81 47.13 129.96
资产负债率（母公司） 15.41% 2.64% 17.86%
每股净现金流量 0.83 0.56 0.80
每股收益 0.84 0.94 0.86
营业收入(元) 113,806,737.96 93,901,076.36 75,648,919.38
营业利润(元) 33,278,046.99 30,812,346.98 28,105,860.96
净利润 (元) 31,575,849.21 29,733,475.48 27,619,703.14
募集资金投向：
募集资金用途 （资金单位：万元）
序号 项目名称 预计投资额 项目名称 预计投资额
1 短信168公众点播系统扩容与新增省份项目 3,790 短信168公众点播系统扩容与新增省份项目 3,790
2 全网电信增值服务项目 5,505 全网电信增值服务项目 5,505
3 移动黄页位置服务项目 2,860 移动黄页位置服务项目 2,860
4 3G视频流媒体互动平台项目 3,616 3G视频流媒体互动平台项目 3,616
合计 15,771 15,771
主要投资风险：
1、业务经营依赖移动电信运营商的风险
公司属于移动增值服务产业链中的服务提供商。公司采取与移动电信运营商合作经营的方式，向移动电信运营商的用户提供增值电信服务。公司需要借助移动电信运营商的网络通道向用户提供服务，用户向公司支付的信息费由移动电信运营商代为计量和收取。这种合作模式决定了移动电信运营商在产业链中处于主导地位，从而对公司的经营状况产生重大影响。
2、税收政策风险
公司及各子公司均为高新技术企业，适用企业所得税率为15%。其中，北京北纬点易信息技术有限公司、北京九天盛信信息技术有限责任公司2004年至2006年免征企业所得税。如果税收优惠政策发生变化，则公司的税负会相应提高，由此投资者可以享受的收益将降低。
3 公司概况及上市定位
公司是国内业务线最为齐全的服务提供商之一。公司的主营业务为增值电信服务，服务的用户是国内主要电信运营商的移动终端用户。公司与移动电信运营商合作，借助移动电信运营商的网络通道，通过短信、彩信、彩铃、WAP（手机上网）和IVR（语音杂志）等形式为用户提供丰富多彩的信息和娱乐服务。公司是中国移动增值业务品牌--“移动168公众信息点播业务”的紧密合作伙伴。目前，公司已经与中国移动15家省级公司合作开展此项业务。该业务由公司整合众多内容合作伙伴提供的信息资源，向中国移动的手机用户提供以即时新闻和财经资讯等多项基础信息为主的短信增值服务。除短信业务外，公司积极追踪移动通信技术的进步，研发基于2G和2.5G移动通信网络的其他增值服务产品，为中国移动、中国联通、中国电信、中国网通手机用户提供包括多媒体信息、手机上网、彩铃和语音杂志服务，是国内业务线最为齐全的服务提供商之一。另外，公司针对3G研发的位置服务（LBS）、流媒体视频（Q-see）等项目的部分业务已经在现有网络正式上线运营。系统集成业务是公司的附属业务，在营业收入中所占比例很小。
公司股票公开发行后，2006年摊薄每股收益为0.63元。募集资金拟投资的四个项目均围绕公司主营业务以及公司2007年至2009年业务发展目标开展，分为两类：一是对现有2G和2.5G业务实施系统扩容、信息整合、渠道拓展和区域扩张，包括短信168公众点播项目和全网电信增值服务项目；二是面向3G开发的新项目，包括移动黄页位置服务项目和3G视频流媒体互动平台项目。后者存在一定的不确定性，但是奥运给3G带来的发展机会可能带来超预期的利润。根据港澳资讯定价模型测算，预计北纬通信上市后的合理定价为32.76-36.04元。 (港澳资讯)
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