申银万国：有望探底回升 操作留强汰弱

　　我们认为，本周在经济数据公布以后股市重拾升势的可能性较大。 一方面，5 月份年报数据更新使市场总体的市盈率水平有望下降近20%，另一方面，二季度物价指数自高位回落的可能性较大， 上市公司业绩增长动能下降的预期会有所缓和 这为市场向上提供了较好的宏观环境。

　　我们判断，从5月份开始，市场将进入3~4个月的反弹周期，行情高潮有望出现在7～8月份，不过由于总体宏观经济并不乐观， 指数创新高的可能性基本为零， 性质上属于B浪反弹的可能性较大。B 股市场将同样遵循这样一个运行框架， 在政策外力的干预下，反弹已经渐次展开。 值得强调的是， 未来一段时期的反弹是对前期大跌的修正，不会扭转全年调整的大格局， 油价与粮价的高企对全球经济构成重大威胁，故全年来看，无论股市还是经济，向下格局已经形成。

　　上周深市个股下跌居多，强弱分化显著，操作难度不小，后市操作建议同上，特别强调短线操作要回避沿 5 周均线下滑的个股，像中集、武锅等，相对而言，深市的弱势股更多一些。

　　平安证券：市场整体估值处于理性区域

　　上周A股估值水平略有下降，受紧缩政策预期影响，以银行、地产为主的权重板块个股出现普遍回调。我们认为，作为最能反映中国经济增长的金融、地产及钢铁板块将可以获得持续增长。而在风险得到大幅释放后，目前A股市场估值也处于可接受区域。在稳定股市的政策面支持下，市场信心将会逐渐恢复。随着对通胀压力忧虑逐渐缓解，A股市场走高趋势将得以延续。

　　板块方面，信息设备、信息服务和医药生物等3个板块的估值一周上升超过4%，反映在业绩公布结束后，热点开始逐渐增多。而金融、餐饮旅游和房地产等板块估值水平则大幅下降，尤其是金融地产板块的表现反映了对宏观政策的担忧。同时，金融板块相对较多的限售股解禁也使得该板块估值水平短期面临一定压力，我们认为，作为市场权重最大的板块，金融服务板块估值仍有可能受短期供给增加带来负面影响，但其相对较高的业绩增长速度和相对较低的估值水平将不断增加该板块对中长期投资者的吸引力。

　　品种选择方面，我们认为具备估值优势的钢铁、金融等板块，对投资者吸引力依然较大。同时，采掘中煤炭以及其它一些受益于原材料价格上涨趋势的行业，将继续受到市场追捧，地产板块在市场进一步明朗后也是值得重点关注的品种。

　　国元证券：震荡市中的结构性行情

　　从基本面情况来看，当前股市与2990点的时候没什么区别：ＣＰＩ依然居高不下，ＧＤＰ增速倒不减，油价和粮价越来越高，紧缩的货币政策短期内看来是不会改变了。指数向上和向下都没有空间，但个股表现却发生了很大的变化。国际原油价格不断刷新历史新高，能源和新能源类股票获得炒家青睐，其中生产多晶硅的太阳能类公司以及生产甲醇类的煤炭类企业尤其强劲。原油在美元贬值和供给减少的双重压力下，迭创新高已成定局，这些新能源和煤炭类板块的个股依然值得短期关注。除此之外，市场对中国电信行业整合事件非常关注，3Ｇ类企业表现抢眼，但其中一些小市值概念股风险依然较大。前期带动大盘上涨的金融股则出现较大调整，无论是银行还是券商、保险股均出现走软迹象，有创调整新低的能力，不宜介入。地产和有色金属等板块受基本面不利影响较大，也不宜抢反弹。总之，指数处于上有压力，下有支撑的环境中，震荡市产生了结构性行情，但由于板块分化加剧，个股的操作也变得比较艰难。

　　安信证券：通胀压力升温 A股震荡难免

　　四月PPI数据继续呈加速趋势、高层表述货币政策更加关心反通货膨胀问题，这无疑都增大了投资者对通胀问题的担忧。同时考虑到欧美股市缺乏新的上涨动力，也对A股反弹的支持将“减弱”甚至转为“拖累”，两大不利因素将可能使得反弹受到一定程度的影响。我们认为，目前对A股市场而言，通胀是一切矛盾的焦点，我们认为本周公布的一系列经济数据将成为市场运行的风向标，建议投资者短期内继续关注金融、上游周期行业以及部分消费品的投资机会。

　　西南证券：价量欠佳 震荡难免

　　上周，上证综指呈现高开低走，周K线收阴，虽然阴线的力度不大，但对于刚刚启动的反弹行情来讲，政策与技术的双底并不意味着反弹就能够一帆风顺的展开。从盘面看，造成上行受阻的主要原因主要是两点：价量配合不理想、成份股不作为。上周上行虽然受阻，但反弹上行的趋势还在，后市仍以上行为主，但价量配合欠佳将带来震荡。

　　西部证券：在3500－3800点之间展开宽幅震荡

　　从技术面来看，大盘目前均线系统仍呈多头排列，沪综指的20日、30日均线在3450点区域，与前期向上跳空缺口产生的支撑作用形成重叠，该区域对大盘中短期走势将构成重要支撑。大盘目前短线阻力主要集中在60日均线（3825点）附近，60日均线下方的主动回调有利于消化大盘近期持续反弹所积累的获利筹码。而大盘在向上突破20日均线后，已经摆脱下降通道的束缚，若近期能够持续站稳于20日均线上方，进一步延长在下降通道上轨上方的运行周期，将为未来大盘反弹走势起到积极作用。按照大盘前期跌幅的0.382计算，预计本次反弹的理论高度在4068－4160点附近。考虑到四月份的经济数据逐步公布，市场普遍预期通胀压力依然较为严峻，面对60日均线的压力，反复震荡将是近期大盘运行的主要特征，未来有望在3600点附近形成价值中枢，并围绕价值中枢在3500－3800点之间展开宽幅震荡。

　　银河证券：震荡蓄势为走得更远

　　经过前期的快速上涨后，上周市场的强势调整是正常的，也是必要的，并部分消化了对4月份宏观经济预期的影响。本周更多的经济数据将密集公布，对市场走势将产生较大影响。震荡蓄势可能是本周的主要特征，目前的震荡并不是反弹的终结，而是为了使反弹走得更远、更高的必要之举。

　　目前市场非常活跃，投资机会众多，以中小盘股票和主题性投资机会为主要方向。一是看好基本面较好的行业，如医药、新能源、煤炭、钢铁、化工，二是注重把握主题投资机会，如奥运、三通、节能环保、创投等。随着定向增发的加速，沉寂多时的整体上市和兼并收购可能会成为重要的投资机会，投资者应密切关注。

　　世纪证券：填权股行情正在逐步展开

　　近期高送转公司在除权前后都受到市场的关注，公司的业绩增长能力成为含权行情的最大支持因素。高送配股的含权，往往意味着高额利润的厚积薄发，上市公司对未来发展的自信以及回报股东的诚意。所以，除权股的走强，意味着主流资金对此类个股未来业绩增长的相对乐观预期。建议关注目前业绩增长较明确，同时正在展开填权的上市公司。

　　国都证券：净值涨跌互现 建议配置ETF

　　上周沪深大盘冲高回落，但跌幅有限，受此影响，开放式基金净值表现涨跌互现，分化并不明显。指数型基金表现相对较弱，此外，受金融地产股下跌的影响，以投资金融地产为主的基金表现也不尽如人意，与此同时，有两类基金表现相对出色：一类是重仓以煤炭为代表资源类股票的基金；还有一类是以投资中小市值成长性股票为主的基金，如华夏中小板ETF和金鹰中小盘精选等。

　　我们认为近期市场仍将以反弹为主，因为当前政策面、股指的动态估值水平和新发基金的累积效应等都对市场形成一定支撑力，但也要认识到反弹的过程会比较曲折，制约当前市场上涨的压力也是客观存在的，包括宏观调控仍将延续的预期、外贸形势不够乐观及基金潜在的净赎回压力等。在此背景下，目前可继续保持仓位，同时可利用指数型基金进行波段操作，而对于指数型基金的选择，可重点关注ETF产品。

　　方正证券：中期反弹有望延续 个股表现依然活跃

　　5月中旬开始进入宏观数据公布期，从上周五公布的4月份PPI数据来看，工业品出厂价格同比上涨8.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.8%，显示国内通胀的压力已经从以往的食品推动，转移到成本推动，由于4月CPI预期依然处于高位，市场对于宏观调控担忧再度加剧，加息的隐忧造成本周银行、地产板块持续走弱，是引导上周市场重心下移的重要原因。

　　然而从政策面与基本面分析，现阶段市场并不值得过分悲观，首先近期政策面持续回暖，稳定成为奥运前证券市场的首要任务，中国平安今日公告称，6个月内不考虑递交增发A股申请，是继印花税下调、规范限售股流通之后的又一个重要的利好。其次，根据上交所统计，目前上海市场平均市盈为26.95倍，市场整体估值水平依然处于合理区域。煤炭、钢铁等大盘蓝筹持续走强，显示投资者对其潜在价值的认同，考虑到大盘蓝筹股整体估值依然处于合理区域，我们认为待市场消化4月经济数据的影响之后，中期反弹有望进一步展开。

　　国海证券：短线可能会是震荡蓄势

　　即将公布的4月CPI或超预期，银行股周一大规模解禁，引发上周五大盘震荡，利空兑现，继前不久招行和平安解禁当日大涨，预计本周一大盘将震荡盘升。但短线整体仍有震荡蓄势的要求。

　　上周五钢铁股是最为强悍的热点，在大盘宽幅震荡过程中多数个股维持红盘，其中凌钢和八一钢铁近日创出新高，钢铁股的强势大大的缓解了周五的调整幅度。从钢铁股的整体技术形态来看，目前仍值得关注。个股如宝钢股份(600019)公司是钢铁业龙头，产品结构完善， 特别是在冷轧薄板、宽厚板和高档线材等方面拥有极强的技术储备实力， 生产工艺水平位居国内领先。公司一季度业绩增长约16%，实现稳定增长，当前市盈率仅14.2倍，投资价值突出.公司同时具有整体上市概念和权证概念。技术上，该股近期持续放量，周五不惧大盘宽幅震荡，逆市放量走强，后市有望继续上攻，可关注。