4 月行情预测，在3300-4200 点之间先触底再反弹

　　综合以上的分析，我们认为，CPI 数据在三月会有所回落，主要原因是1-2 月由于雨雪灾害加速了食品类CPI 的陡然上升，进入3 月以来天气转暖食品供应加大，除肉类食品外，油、菜、蛋等价格快速回落，所以在4 月中旬公布的3 月CPI 数据会有好转迹象。一旦数据出现有利情况，市场会在低点展开反弹，基于此我们认为而随着08 年企业一季度季报的预期良好，行情有可能在3300-3600 点展开反弹，4 月中旬将会向4000 点整数关口进行冲击，高点可以看至4200 点。

　　4 月投资策略：谨慎反弹中，建议关注非周期性主题品种以及蓝筹股超跌品种

　　目前的指数其实比去年合理，而现时投资最大的问题就是不确定因素较多。我们认为，市场调整到这个时候，要有远见，要关注投资的核心，毕竟我们投资的是企业，至少到目前我们中国的企业盈利增长仍是全球翘楚。但是作为价值投资者还要具备足够的安全边际的概念，因此要给风险足够的折价，根据不同的市场平均市盈率情况实施仓位控制十分必要。根据我们的判断，未来的市场存在三大机会，一是通胀环境中，拥有价格转嫁能力的优秀企业。二是升值环境下，具备成本优势企业，三是受惠于国家产业政策调整的行业。在4 月，市场可能迎来一轮超跌反弹行情，我们认为有以下几个观点可以参考。

　　1、大盘蓝筹品种的超跌机会。下跌初期由于蓝筹股良好的流动性，它反而成为基金主力的杀跌筹码，致使股指连续下挫。但是目前的市盈率，尤其是优质品种动态市盈率已经降到了20 倍以下，投资价值凸显。其中地产的确定性相比银行股相对较高，随着股价的不断下调，安全边际提升，具备超跌反弹机会。

　　2、非周期性品种的防御作用。以行业景气度来分析，那些非周期性的品种在这轮下跌中更能抵御通胀带来的负面效应，拥有价格转嫁能力，企业盈利增长仍可保持高速。例如煤炭行业，零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。

　　3、国家产业政策的受惠行业。在今年两会中，强调了农业不紧缩，军工要发展的基调。所以根据大宗商品的交易趋势，我们认为化肥行业和军用装备材料行业，是具有贯穿全年行情的机会，值得长期关注。

　　4 月重点推荐股票组合

　　诸多不确定因素以及供求失恒导致市场的估值水平进一步下降，投资者对安全边际要求显著增强，我们选取受通涨负面干扰较少的公司作为四月投资组合的品种。

　　华鲁恒升（600426）：公司07年盈利与总收入分别同比增长37%和58%。虽然公司面临着煤价上涨的压力，07年公司产品的毛利润率在有效成本控制下维持在21%，与06年持平。华鲁恒升较强的生产技术优势和管理水平，在现有设备脱瓶颈改造和预计于08年底前投产的醋酸项目 (年产量20万吨)的推动下，有望使公司07－09年的盈利年均符合增长率有望维持在50%的高位。预计08-09年每股盈利分别为1.01元和1.44元，公司未来半年的估值中枢为27元。

　　广电运通（002152）：公司过去3 年在国内市场份额处于明显的优势地位,06 年国内销量2510台，名列全国第三，国内公司第一。进入08 年出口有望出现放量。公司产品售价较国外同类产品低20％，却维持近50％高毛利水平，近期公司屡获中、农行采购大单，未来对工行的销售若能取得突破，将进一步提升公司产品的市场份额。作为金融服务业的龙头企业，公司将分享国内金融行业的高速成长成果。预计公司07 年—08 年每股收益别为1.45 元、2.4 元，公司未来半年的估值中枢为96 元。

　　平煤天安（601666）：炼焦精煤价格上涨幅度较大，预计未来仍有继续上涨的动力。公司煤炭产量稳定增长：随着技改和扩建，以及新建项目的逐步完成投产，未来公司煤炭产能将进一步提升。我们预计公司08 年、09 年和2010 年煤炭产量分别同比增长15%、8.7%和6.3%。08年炼焦精煤产量增长16%，预计公司08—09 年每股收益分别为1.8 元和2.09 元。公司未来半年的估值中枢为48. 6 元。

　　烟台万华（600309）：2007 年公司业绩的快速增长重要得益于公司宁波16 万吨MDI 项目的达产，由于产品价格上涨，产品价差扩大，致使公司净利润增速快于营业收入增速。预计2008年、2009 年公司产能预计将保持20%的增长速度。虽然2008 年亚太市场产能将超过80 万吨，产能集中释放将增加市场压力，但公司优秀的管理能力和市场旺盛的需求仍有望使公司保持稳定增长。预计公司2008 至2010 年公司每股收益分别为1. 30 元、1.54 元和1.64 元，公司未来半年的估值中枢为36. 4 元。

　　水井坊（600779）： 预计07 年水井坊品牌的产品销售量将达到1,900-2,000 吨。如果2008 年销量同比增长20%，提价近13%后公司08 年每股收益将提高0.15-0.20 元。受益于08 年降低的所得税率。白酒行业公司的实际所得税率超过33%。08 年两税合并政策将所得税率降至25%，白酒行业公司将从中得益，而水井坊所得税率为50%以上，是其中最大的受益者。预计水井坊07 年—08年的每股收益分别为0. 4 元和0.94 元。公司未来半年的估值中枢为35 元。

　　英力特（000635）：公司2007 年实现主营业务收入156585.76 万元，净利润9702.67 万元，分别增长了40.69%和211.06%。公司未来几年的业绩增长将主要来源于公司PVC 产能的持续扩张，到2010 年公司PVC 产能还将翻一番。未来几年内原油价格整体上仍将维持震荡上扬走势，同时随着国内节能减排和环保力度的加大，电石价格也存在上涨趋势，我们认为，未来PVC 价格整体趋势将以稳中略涨态势，预计2008——2010 年公司每股收益分别为1.50 元、1.94 元和2.72 元。公司未来半年的估值中枢为33 元。(广发证券)