每经记者 曾子建 马宇飞 胡玉慧 发自成都

　　听消息炒股，特别是在牛市中，基本上是普遍现象。然而，每一轮牛市的结束和熊市的来临，往往最先被消灭的都是听消息炒股的人。

　　宏达股份(600331，收盘价37.92元)，成为牛市中听消息炒股亏损最惨重的一个典型。也是一个最为经典的风险教育案例。

　　宏达股份在牛市中停牌，参与的股民之多，难以计数。但是，在熊市摧枯拉朽一样的暴跌中，宏达股份终于战战兢兢地复牌，雪上加霜的是，当初赖以支撑股价的收购消息，却无法完全兑现，让宏达股份一口气跌了50％，后市仍然难料！当初听消息参与其中的股民和机构，无一幸免。亏损额可能超过牛市总体的盈利水平！相当于输掉了一个牛市！

　　悲剧回放

　　宏达复牌 股价惨遭腰斩

　　2008年4月21日，对将近2万户宏达股份的小股东来说，绝对是一个悲剧日，而且还仅仅是悲剧的开始。

　　4 月21日，随着宏达股份发布定向增发方案，其股票在停牌近半年后终于复牌。直到4月29日，宏达股份在最低跌至38.36元后，才终于放出60亿元的天量冲开跌停板。而此时，宏达股份累计最大跌幅高达52.17%。短短6个交易日，持有宏达股份的散户市值就蒸发了一半。

　　就这样，有些老股民，将牛市中获得的两三倍利润全部还给了市场；有些新股民却刚一入市，便得到惨痛的教训。

　　打开跌停10万散户大军杀了进去

　　然而，在宏达上吃了大亏的散户们，似乎并没有吸取太多的教训，在宏达股份打开跌停后，却有更多的散户杀入宏达股份，他们希望能够抄机构的底，接基金的“血”。

　　不止一次，《每日经济新闻》记者听到身旁的散户们说，“宏达跌了那么多，只要打开跌停，真的可以买啊。”

　　散户们不仅这样说，也确实这样做了。

　　宏达股份停牌期间，持有该股的个人账户也就1.94万多户，持股比例不到37.6%。4月24日，宏达首次在跌停板放量，当天收盘，个人账户猛增至约4.5万户，持股比例达到40.6%，依靠此次放量，机构筹码已经开始出逃。

　　4月29日，宏达股份放出60亿元天量，股价从跌停板38.36元涨至46.13元。这一天收盘时，持有宏达股份的个人账户已经多达约15.6万户，持股比例猛增至82.6%。

　　4月30日，宏达股份再度跌停，散户继续加仓，个人账户已经高达18.1万户，持股比例增至86.5%。而此时，机构基本已经全部清仓，持股比例从复牌前的56.4%，下降至5.7%。

　　机构抛光 散户成最大的受害者

　　短短几个交易日，宏达跌幅超过50%，谁是最大的受害者？

　　2007年，宏达股份从15元附近启动，到9月底停牌收盘价80.2元，累计涨幅417%。如果单从简单的数字来看，无论机构还是散户，一年大牛市下来，宏达股份给股东们的回报确实太高了。

　　但是，是否参与宏达股份的散户真的赚了大钱？《每日济新闻》记者采访了成都现在还持有宏达股份的不少散户，发现真正赚钱的太少了，顶多打个平手，更多的是大幅亏损。为何一个去年翻了几番的大牛股，今年复牌几个跌停后，最终没有赢家？

　　分析师李先生向记者分析，“宏达股份之所以是去年的大牛股，牛市行情自然是很重要的原因。但是更重要的是，它在股指5300多点时开始长期停牌。随后，股指在冲上6124点后直落千丈，这段暴跌似乎与它无关，于是造就了大牛股。”

　　为何散户是最大的受害者？李先生说，“复牌之后，从基金、大小非和散户不同的操作中就可以发现，基金在坚决出货，虽然股价打了对折，但只要能卖出去，就能减少损失。此外，宏达股份两家限售股股东，即便是冒着违规的风险，也在4月29日这天大幅减持。相反，大部分散户不仅没有及时减仓，反而有更多的散户接过了基金派发的筹码。基金都走光了，限售股股东冒着违规风险大幅减持，你真的相信散户能合力把股价重新推上去？”