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1、在4月份的报告中，我们重点表述了3方面的观点：1) A股公司的业绩表现并没有市场预期的如此悲观；2)考虑了A股公司的成长性，目前市场估值已处于相对合理区域；3) “政策面可能释放出来的积极而明确的信号，很大程度也成为了4月份A股投资者的一个积极期待”。从4月份市场的表现来看，我们的前瞻性判断得到了市场充分的检验和认同。
2、4月上旬A股市场继续维持弱势，市场的悲观气氛不断蔓延。随后证监会发文对上市公司大小非解禁后的减持行为做出规范，一定程度上缓解了市场的恐慌。但21日A股市场在利好政策刺激下仍高开低走，上证指数在4月22日更一度击穿3000点整数关口，反映市场气氛依然低迷。财政部联合国税总局随即在23日晚联合宣布下调印花税。再度表明了管理层对维护市场稳定的积极态度。良好政策的接连出台，刺激了A股市场在4月下旬的持续活跃和回升。
3、4月底沪深300指数以3959.12点收盘，全月上涨168.59点，单月上涨了4.45%，市场表现和我们此前的预期高度一致。
4、在4月份的振荡行情当中，各个板块的表现出现明显分化，其中金融服务板块表现最为出色，单月上涨了19.29%，成为4月份振荡行情中的最大赢家，而3月份表现抗跌的房地产和餐饮旅游，在4月份则出现了明显的补跌走势。
5、我们认为，随着市场气氛的逐步好转和阶段性经济数据、上市公司业绩的明朗，投资者对A股市场的悲观预期，将有望在后续市场中逐步得到修正，而A股公司好于预期的业绩表现，以及对政策利好的进一步预期，也将有望继续对5月份A股市场的表现构成积极支持。同时，伴随敏感时点经济数据的陆续公布及政策惯性下短期宏调仍不明朗预期所导致的市场阶段性回档，反可能更加夯实市场持续反弹的基础。
6、整体判断，我们认为5月份A股市场继续维持振荡向上格局的概率偏大，沪深300指数的核心波动区间有望维持在3600～4500点。
7、策略上，我们建议投资者在5月份不妨继续保持相对积极的操作策略，积极参与下阶段市场有较大可能延续的中期反弹行情。
8、品种选择方面，具备估值吸引力和业绩支撑的金融服务类个股，仍然是下阶段投资者值得重点考虑配置的品种；同时，业绩增长并没有因宏观调控而受到明显冲击的优势房地产类个股，预期经历了前期的补跌之后，其中长期投资价值也有望逐步得到体现；另外，对于业绩持续快速增长，并且未来产品涨价预期依然强烈的煤炭板块，也值得投资者关注。
一、4月份情回顾
在4月份的策略报告中，我们重点表述了3 方面的观点：1、A 股公司的业绩表现没有市场预期的如此悲观；2、考虑了A 股公司的成长性，市场估值已处于相对合理区域；3、对政策利好的预期增加，“政策面可能释放出来的积极而明确的信号，很大程度也成为了4月份A 股投资者的一个积极期待.”
从4月份市场的表现来看，我们的前瞻性判断得到了市场充分的检验和认同——一方面，政策面所释放出来的积极信号，成为了市场止跌反弹的重要因素；另一方面，随着年报和一季度业绩的逐渐明朗，投资者对A 股公司业绩表现的悲观预期得到了某种程度的改观。并且伴随市场信心的恢复，投资者对A 股估值阶段性合理程度的巨大分歧，也在不断缩减。
1、止跌回升，市场信心逐步恢复
在4月份的策略报告中，我们认为市场的弱势格局有望打破，沪深300 指数的核心波动区间将维持在3200～4000 点，4月份沪深300 指数的实际波动区间为3122.39 点到3970.57 点，和我们的预期基本一致。
经历4月初的短暂反弹之后， A 股市场再度呈现出持续杀跌走势，市场的悲观气氛不断蔓延，个股也呈现出持续的普跌走势。随后证监会在20日晚上发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司大小非解禁后的减持行为做出规范和限制，一定程度上缓解了市场对大小非减持压力的恐慌。但21日A 股市场大幅高开后仍逐步走低，上证指数在4月22日盘中更是一度击穿3000 点整数关口，对政策利好的“麻木”，反映出市场的悲观情绪依然沉重。23日晚上，财政部和国税总局联合宣布，经国务院批准，从2008 年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由千分之三降至千分之一。“下调印花税”这一市场呼声甚高的利好政策，终于得到实现。在政策利好“组合券”的刺激下，24日两市股指大幅跳空高开，上证指数、深证成指和沪深300指数的单日涨幅均超过了9.2%，随后几天股指继续振荡向上，个股的活跃度明显增加，反映市场的信心和气氛被政策“组合拳”有效激活。
最终沪深300 指数以3959.12 点收盘，全月上涨168.59 点，涨幅为4.45%，市场表现和我们此前的预期高度吻合。
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