为备战股指期货，2007年中，证券公司对期货公司掀起收购潮，并在收购后花巨资为其增资扩股。然而，股指期货迟迟没有推出，使得券商正面临着如何经营其重金打造的期货子公司的难题。

　　投入志在长远

　　日前，证监会数据显示，截至3月31日，165家期货公司总注册资本达111.8亿元。其中，证券公司功不可没，通过增资扩股已向期货业投入了超过30亿元的资金，是期货行业注册资本大增的主要动力。据了解，被证券公司控股或参股的期货公司已达52家左右，其注册资本总额亦已攀升至约46亿。由此，券商系期货公司平均注册资本达到了8846万元，远远超过期货公司6775万元的行业平均水平，并且在目前54家注册资本达到或超过1亿元的期货公司中，过半公司都有券商背景。

　　数据显示，与证券公司的投入相比，深圳11家期货公司2007年度共实现的净利润总额超过1亿元，平均每家实现净利润近1000万元。同时，2007年沪深两地辖区内36家期货公司共计实现利润2.23亿元，对应总资产和净资产分为126.45亿元和29.77亿元，净资产收益率为7.5%。业内人士认为，虽然这样的净利润对于期货公司而言不算少，但是对于证券公司却“毫不起眼”———在股市行情最为火爆的2007年，不少证券公司旗下的一个营业部就能轻易完成1000万的净利润。如果证券公司选择在2007年将30多亿投入证券市场，其收益率将远远超过7.5%。

　　券商静候佳音

　　虽然对大部分花重金打造期货子公司的券商而言，参与股指期货才是他们的最终目标，但事情却并没有计划中的那么顺利，因为股指期货究竟何时推出，目前还是个未知数。

　　据业内人士介绍，目前券商对旗下期货公司的经营有两种模式。一部分资质较好的券商系期货公司，对商品期货和金融期货皆持不放的态度。例如光大期货，对公司的商品期货业务一直没有放弃，除保留原先期货公司的大部分员工外，还向外招兵买马，加强公司在商品期货方面的实力，2007年实现净利润超过1200万，成为目前券商系期货公司的领头羊。国泰君安期货的董事长何伟也表示，公司不会放弃商品期货市场，在获得IB业务资格后，证券公司正尝试向期货公司介绍合适的客户，并且公司也打算为期货公司组建一支专门的研究队伍。

　　但业内人士也表示，商品期货的市场并不大，并且大家都已经划定“地盘”，上述两家的经营模式并非所有券商系期货公司都能复制。因此，另外一部分券商则选择放弃商品期货，全力准备股指期货。一般而言，这些券商旗下的期货公司在被收购前实力比较弱，证券公司的真正目的是获得股指期货的牌照，对原先期货公司的人员基本上全面撤换，既无心也无力将旗下的期货公司在商品期货市场上做大做强，这种类型的期货公司可以说完全依靠证券公司“供血”生存。一些证券公司的负责人则表示，现在证券公司的经营状况很好，将旗下的期货公司养活一两年完全没问题，而股指期货在这一两年间能够推出应该说是十拿九稳的事，因此没有太多担心。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 来源:证券时报