在经历了成立以来净值连续下跌的尴尬和来自各方面的质疑之后，4月份QDII基金的表现可以让投资者以及QDII经理们紧绷的神经稍稍舒缓一下了。

　　4月份基金系QDII单位净值平均上涨7.39％，创出设立以来最大单月涨幅，并且还超过了同期国内股票基金的回报，QDII分散单一市场风险的优势和功能开始显现。

　　创单月最大涨幅

　　4月份基金QDII单位净值全部上涨。来自天相投资的统计显示，5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均上涨了7.39％，为QDII基金自去年10月份成立以来最大月涨幅。其中嘉实海外单位净值上涨9.24％，涨幅最大。上投亚太、华夏全球和南方全球分别上涨7.78％、6.52％和6.23％，今年2月14日成立目前还处于建仓期的工银全球涨幅也达到4.76％。

　　由于对美国次贷危机估计不足和采取了较为激进的建仓策略，基金系QDII自去年出海不久即因为国际金融市场大幅调整而净值大幅度下跌，四只QDII净值也快速跌破面值。QDII投资者、基金经理以及基金公司面临了很大的心理和操作压力。

　　得益于4月份海外及香港市场的良好表现，QDII单位净值出现显著回升，目前，南方全球、华夏全球、上投亚太和嘉实海外单位净值分别为0.836元、0.801元、0.734元和0.733元，亏损面较3月中下旬的最低点已大幅收窄。今年2月份成立的工银全球已经为投资者实现盈利，单位净值1.013元。

　　4月海外主要股市强劲上涨是QDII净值回升的主要原因，据Wind资讯的统计，香港恒生指数4月涨幅达到12.72％，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨4.54％和4.75％。

　　分散风险功能显现

　　伴随着QDII基金净值的持续回升，在正式运作了半年之后，QDII分散单一市场风险的功能正在发挥作用，基金系QDII已经连续三个月战胜了国内股票型基金。据统计，2月QDII基金净值涨幅达到3.32％，超过同期国内股票型基金0.44％的涨幅，3月份QDII基金净值平均下跌9.51％，远远低于国内股票基金14.86％的平均跌幅。4月份国内股票基金平均回报为2.88％，远远低于QDII7.39％的回报。

　　因此，配置QDII的国内投资者获得了超过单一投资国内基金的超额回报，也部分规避了A股市场的大幅波动。

　　美股有望持续反弹

　　QDII基金自出海之后深受美国次贷危机影响，但按目前的情况看，次贷危机最坏的时候似乎正在悄悄过去。

　　美联储4月30日宣布,再度降息25个基点，将联邦基金利率由2.25％降至2.0％。这是美联储自去年９月以来第７次降息，累计降幅达325个基点。美联储在对宏观经济形势的判断中，对经济增长的担忧略有缓解，同时对通胀风险予以更多关注。

　　上投摩根基金认为，美股有望持续反弹。展望美股未来，美联储的金融季报显示，次贷与信贷的情况朝正面发展，而且5月到7月美国政府将开始退税，对3季度美国GDP与消费有正面帮助，美股可望持续反弹。FOMC会议会后声明已释放出暂停降息的讯息，从历史经验来看，对美股是一个重启长线多头的重要讯号。未来两周仍是企业季报公布高峰，美股走势或因此有震荡表现，而原油居于高位也是隐忧，但美元已开始转强有助于抑制油价及各项通胀数据。因此上投摩根认为次贷危机最坏状况似乎已经过去。（朱景锋）