□　中国银河证券研究所 王群航

　　前期，在市场大调整的过程中有个说法：抗跌的基金好。现在的统计情况表明，抗跌的情况不一定就好。只有少跌多涨的基金才是好基金。

　　刚刚过去的2008年4月，股票市场行情先大跌后大涨，使得相关基金的净值也因此先降后升。在这个市场上少有的大幅度震荡行情中，谁是少跌多涨的基金，应该成为投资者重点关注的对象，因为前者体现了基金公司的风险控制能力，后者展现了基金公司的投资盈利能力，只有将这两者有效结合在一起的基金，才能够很好地展现出基金管理人的专业理财能力。

　　统计数据显示，沪深两市在四月份的涨跌幅度都很大，而且后期第一因为前面的跌幅过大，第二因为有相关利好消息刺激，短短7个交易日的上涨幅度甚至超过了前期上、中两旬的下跌幅度。如果从整个四月份的情况来看，沪市综指、沪深300指数都有幅度不同的增长表现。

　　在上述基础市场行情背景之下，股票型基金在四月份的绩效表现情况应该有如下特点：第一，后期的上涨幅度应该超过前期的下跌幅度；第二，月度总体绩效表现应该是净值有一定程度的增长。

　　将四月份分为两个阶段对比分析。在2008年3月31日至4月21日期间，股票型基金的平均净值损失幅度是12.34%，净值损失幅度最少的三只基金是南方稳健成长二号、南方稳健成长、中信红利精选。在2008年4月21日至4月30日期间，股票型基金的平均净值增长率是13.45%，期间净值增长率高于20%的3只基金是中邮核心优选、中邮核心成长、光大保德信量化核心。

　　将上述两项统计数据结合起来看，四月份的市场上只有建信、兴业这两家公司旗下的全部股票型基金整体表现出了较好的抗风险能力和盈利能力，相关基金分别是建信恒久价值、建信优选成长、兴业全球视野。

　　换一个角度继续分析，按照时间纵轴比较。由于相关股票型基金的产品定位有区别；基金经理的能力、风格各不相同；基金的投资策略、仓位互有差别，因此，表现在具体的各只股票型基金业绩方面，即使是同公司的基金，在不同的时间段里绩效表现也会有较大的差距。

　　本文以前期跌幅较少的前75只基金和前期涨幅较多的前75只基金作为观察对象，并将这两类基金的相关统计数据并行排列，如果有重合的表现，就是本文关注的在四月份里少跌多涨的基金。少跌多涨的基金主要共有34只，它们是华宝兴业先进成长、诺安股票、兴业全球视野、长城品牌优选、华夏行业精选、华富成长趋势、景顺长城内需增长、景顺长城精选蓝筹、华宝兴业行业精选、博时主题行业等。

　　如果以前期跌幅较少的前三分之一基金和前期涨幅较多的前三分之一基金作为观察对象，并对比观察，能够有重合表现基金仅有4只，即华宝兴业先进成长、兴业全球视野、华富成长趋势、景顺长城精选蓝筹。

　　如果以前期跌幅较少的前四分之一基金和前期涨幅较多的前四分之一基金作为观察对象，并对比观察，能够有重合表现基金仅有2只，即华宝兴业先进成长、兴业全球视野。可见，好基金少之又少。