以前，很多所谓的海外人士经常发表观点认为中国会最终崩溃，比如，在1980年，1990，2000年，结果这么多年下来，中国更加繁荣，“崩溃论”彻底破产。现在，股票市场在近半年迅速大跌50％以上。“中国崩溃论”在中国股市重新出现，并迅速蔓延。

    作为中国A股市场的分析员，面对这种暴涨暴跌的情况，我们很彷徨，也很无力。我们认为股市是经济的晴雨表，经济减速，市场出现调整是正常的，就像美国股市一样，半年下跌25－30％应该是正常的。现实证明我们是错误的，严重错误。既然我们是错误的，我们无法用所掌握的可怜的知识进行分析，则我们必须站在市场本身来思考，因为市场是最聪明的，它的下跌一定体现了什么。这也很多投资者现在问我们的：近半年市场惨烈下跌超过50％预期了什么？是不是有投资者不知道的消息，比如中国经济接近崩溃而股市提前现？或者所有房地产公司都要破产从而银行体现崩溃所以股市提前体现？或者政治上出现了什么很不稳定的形势股市提前体现？

    如果股市有预测性，是不是预期中国经济在大起之后必有大落，而在大落的过程中，中国出现危机，而股市提前反映？

    索罗斯的反身性理论更甚，如果股市有反身性，则股市大跌本身是否就会造成经济和金融体系崩溃？——至少美国是这样的，否则美国政府也不会大力拯救市场。资本市场是现代经济的最高形态，资本市场不稳定（大起大落），对国家、对社会，对个人都是灾难，因此，美国政府很明智的在大力维护资产价格，否则将导致金融体系崩溃，大规模金融经济危机的一幕或许将会重演。而资产价格的维护需要流动性配合，在这种背景下，美国最高决策层十分坚决，不惜一切代价，减息和注入流动性。现在看来，美国最危险和最困难的日子或许已经过去了。至少从美国股市走势来看，经济和金融体系属于软着陆性质。

    中国股市现在有两个晴雨表功能，一个是经济发展和改革的晴雨表，一个是市场制度变革的晴雨表。目前投资者（当前的投资者数量和范围与十几年前不同，已经有充分代表性）用惨烈的下跌对中国的经济发展和改革投了“不信任票”。中国的经济发展和改革是不是遇到很大问题？当前中国最大的问题是提防中国（包括全球）面临一次显著的物价上涨，还是提防中国经济运行质量出现严重下降？实际上，中国不怕通货膨胀，而是怕通货紧缩。并且，在目前金砖四国中，中国的物价上涨问题相对更温和，政府也有很多手段去调控，最重要的是，中国人民的忍受力很强，爱国心也很大。(国泰君安)