昨天，金钼股份登陆沪市，这是沪市今年来第三只上市新股。虽然上市当日总体表现尚属强势，但首日涨幅也仅36.09%，比之前上市的中煤能源和中国铁建略高。结合金钼股份网上0.318%的中签率进行测算，其网上申购收益率仅0.115%，如果扣除资金成本，一级市场基本上没钱可赚。

　　事实上，这还不是一级市场惨淡的最坏例子。去年10月中旬二级市场开始下跌后，大量资金囤积在二级市场博无风险收益，导致摇新收益率骤降，去年12月初上市的成飞集成和利达光电，其网上申购收益率仅有可怜的0.025%。除了由于一级市场巨资囤积导致中签率畸低之外，二级市场的低迷使得新股上市首日涨幅走低，也是导致“摇新”无利可图的重要因素。

　　据统计，今年一季度共有22只新股发行上市，网上申购平均收益率为0.14%，如果按1 年申购40次新股计算，则年化平均收益率为5.6%，远远低于去年26%的收益水平。即便是大盘股，中煤能源和中国铁建两只新股的网上申购收益率分别为 0.23%和0.18%，远低于2007年大盘股单次平均收益0.7%水平;20只中小企业板新股的网上申购平均收益率为0.15%，同样远低于2007 年平均0.4%的单次申购收益率。

　　虽然一级市场惨淡，但资金的热度依然不减。统计表明，今年一季度单次申购冻结资金量依然在天量水平，中煤能源和中国铁建发行时冻结资金均超过3万亿元。在中煤能源和中国铁建发行当日，国债7天回购利率分别达到5.1%和4.47%，表明仍有大量拆借资金进行摇新。

　　分析人士预计，随着二级市场的持续低迷，未来不排除出现新股上市首日破发的情况，在“新股不败”的神话破灭后，未来进行资金拆借打新的热情可能将有所降温。