本周投资策略

　　上周回顾：A 股市场低位震荡，上证综指一周微涨1.35%，结束了周K 线8 连阴走势；两市日均成交金额1167亿元，较上周增加6.42%。分类指数全面上涨，中小市值股票涨幅优于大市值股票，微利股、高PE股、亏损股反弹。行业方面，化纤、日用品、造纸、农业等板块涨幅超过9%，石化、石油、金融等行业表现滞后。

　　基本面上，全国企业景气指数连续三个季度环比下降；证监会就券商风控指标管理办法征求意见；证监会要求各券商做好市场稳定工作；外管局拟松绑QFII 资金限制；国资委表示将建立国有股东所持股份流转核查制度；一季度贸易顺差、货币供应量及信贷公布，从紧政策效果显现；周末证监会再批新QFII；瑞银申请增加5亿QFII额度。

　　海外市场：美国经济前景继续恶化，欧美股市进入调整，道琼斯工业指数一周下跌2.25%；香港股市继续强势上行，恒生指数、国企指数一周分别上涨1.66%、1.67%。美元指数低位整理，美元兑人民币跌穿7.0 整数关；COMEX6 月期金最新报928.40 美元，一周上涨1.14%；NYMEX5 月原油再创新高112.20 美元，一周大涨3.68%；LME 基本金属涨跌互现；BDI 指数小幅上涨至7823 点。

　　下周展望：上周五央行、海关总署分别公布了一季度外贸、金融数据，出口同比增长21.4%，低于去年同去6.4 个百分点；出口顺差同比下降11%；货币供应量及贷款增速减缓，各项存款增加较快。数据表明外需增长进一步放缓，信贷紧缩效果已经显现。本周一季度的其他经济数据也将陆续出台，经济增速放缓、通货膨胀高位运行的格局短期内难以改变，宏观政策调整的空间并不大。

　　A股市场整体估值进入合理区间，技术性反弹可以期待，未来一段时间可能维持指数震荡、结构性机会轮动的格局。季报业绩出色、未来成长性相对确定的二线蓝筹股有望获得机构资金的关注。从中线来看，宏观经济形势的明朗、从紧政策的松动以及资金面的改善是形成新的上涨行情的前提条件，目前来看政策面因素尚不明朗。基金分红带来资金面的压力，新基金销售差强人意，市场观望气氛仍然很重。

　　市场机会：关注一季报业绩超预期的公司，以及医药、食品饮料、零售等弱周期性行业的优质公司。

　　仓位控制：市场短期维持震荡，建议投资者优化持仓结构，股票型资产配置比例保持六成。（兴业证券）