方证视点

　　中期底部基本确立

　　上周市场大幅震荡，沪指波动接近450点，尤其是上半周股指从3900点上方一路暴跌最低下探至3516.33，一度引发市场恐慌性抛售。造成本轮下跌有诸多因素，国际市场次级信贷危机、巨额限售股解禁和再融资造成的资金面失衡、CPI连创新高形成的宏观调控压力等，但最本质的原因则是市盈率高企形成的估值压力。经过这一轮持续的下跌，沪深300指数成份股市盈率已回落到20倍左右的水平，对于我国这样经济高增长的新兴市场而言已具有明显的估值优势。

　　周边国际市场来看，次级信贷危机出现在07年年初，从中期开始爆发，近期的再次爆发主要是各大金融机构对次级信贷相关资产提取风险准备导致，近期披露的情况已将次级信贷的风险初步释放，况且美国和欧洲各国政府为防止经济衰退采取多种策略救市，也有利于提振市场信心，从美国股市的走势来看，国际股市已有筑底迹象。欧美股市经过前期大跌，已经进入合理价值区间，开始震荡反弹。根据近期A股与国际股市的联动性来判断，美股的企稳对A股市场有一定的导向性。

　　金融类上市公司巨额再融资是引发本轮下跌的导火索，上周中国平安董事长马明哲表示，再融资计划何时实施目前暂无具体时间表，会根据市场承受能力的情况来决定发行的时机和规模。

　　浦发银行、招商银行、民生银行、交通银行等先后公布了07年业绩，净利润增长均超过了50%，其中浦发银行07年净利润大幅增长64%，招商银行达到124%。银行板块的业绩大幅增长，浦发银行再融资通过后二级市场股价逐步回升，有助于缓解市场对于金融板块的恐惧心理，再融资的影响预计也将逐步淡出。

　　技术角度分析，本轮牛市从998点上涨到6124点，其中50%位置为3561点，这一位置具有较强的支撑，上周市场围绕这一位置大幅震荡，虽然一度危机3500点大关，最终收盘3796点，验证了50%技术支撑位的有效性。

　　证监会21日再批4只新基金，这是今年以来证监会连续第7周于周五批准新基金，一季度批准新基金已达25只，持续传递出明确的政策信号。3月22日这一时间点过去之后，市场的不确定性基本消除，上周国内上调存款准备金率、美联储下调基准利率，短期加息的可能性大大降低，我们分析认为3500点这一位置中期底部格局基本确立，预计3月下旬至4月市场将出现恢复性反弹走势，反弹目标位4200点。

　　焦点透视：

　　温家宝：努力保持物价基本稳定

　　国务院总理温家宝２１日上午主持召开新一届国务院第一次全体会议，并发表了重要讲话。

　　温家宝强调，今年是全面贯彻党的十七大精神的第一年，也是本届政府的开局之年。我们要按照党的十七大部署和刚刚结束的十一届全国人大一次会议精神，认真扎实地做好政府各项工作，促进经济社会又好又快发展。当前，要着重抓好九件事：（一）抓紧组织实施国务院机构改革方案。（二）继续搞好灾后重建。（三）切实抓好春季农业生产。（四）努力保持物价基本稳定。关键是千方百计增加市场供应，抓好粮油肉菜等生活必需品的货源组织和市场调度。加强市场监管，依法实施对部分重要商品及服务的临时价格干预。（五）加强固定资产投资调控。（六）加大节能减排工作力度。（七）认真抓好改革工作。（八）积极解决涉及群众切身利益的问题。（九）加强廉政建设和反腐败工作。近期将召开国务院廉政工作会议作出具体部署。

　　证监会发布创业板规则征求意见稿

　　为积极稳妥推进创业板市场建设，经国务院批准，中国证监会21日向社会公开征求对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的意见。创业板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，将服务于创新型国家战略的实施，以成长型创业企业为主要服务对象，重点支持自主创新企业。证监会表示，创业板专门设立发行审核委员会,由35个人组成,7个人一组,主要是吸收行业专家。因为风险比较大,创业板对投资者也会设置必要的门槛,目前已经有一些方案,正在研究。

　　最为关心的创业板准入标准为：发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。发行人具备一定的资产规模，具体规定发行前净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。深交所已为创业板筹备了200家左右的上市公司资源。

　　行业及公司

　　中移动正式启动中国3G业务

　　业内权威人士透露，下周在北京、天津、沈阳、秦皇岛、上海、广州、深圳和厦门等8奥运城市开卖TD手机，普通消费者都可以前往购买，这也意味着中国3G业务正式预商用。但中移动有关人士拒绝证实该消息。该消息人士透露，来自中移动的说法是在中移动所有的营业厅都会受理普通用户的TD业务，但他个人认为因为目前TD手机终端量还比较小，因此可能在中移动一些大的营业厅里面销售。在中国移动2008年工作会议上，中国移动总裁王建宙指出，中国移动已经基本完成八大城市的TD-SCDMA规模网络技术应用试验网建设任务，即将开始网络应用测试，并保证在奥运会期间能提供服务。就在国产3G标准TD-SCDMA即将正式商用的前夜，传出大唐移动副总裁杨贵亮即将离职，杨曾向信产部、北京邮电大学等专家汇报国家发改委产业化项目“TD基站系统开发环境和规模生产能力建设”的验收审查，并成功过关。之前主持制定标准并全力推进其壮大的大唐移动骨干纷纷“出走”。据消息人士透露，多数辞职员工投奔了中国移动的TD-SCDMA部门，中国移动目前正在为TD-SCD－MA项目招兵买马。

　　工业和信息化部下周挂牌国防科技工业升级在即

　　随着新的工业和信息化部下周即将挂牌，我国国防科技工业转型升级战略也将正式实施。兵器系统所原所长朱荣桂近日表示，促进长期处在“自成体系、自我封闭、自我发展、行业分割”的国防科技工业向“军民结合、寓军于民”转型，是我国国防科技工业转型的根本所在。当前，我国正处于工业化加速发展的重要阶段，走新型工业化道路，推进信息化和工业化融合，推进高新技术与传统工业改造结合，促进工业由大变强，是当前和今后一个时期的重要任务。根据改革方案，信息产业部和国务院信息化工作办公室的职责，将整合划入工业和信息化部，此举明显是要用现代信息技术来改造我国传统的国防科技工业。而工业与信息化部下周即将挂牌，信息产业和国防工业如何融合值得期待。按照国资委的规划，未来数年内，国资委旗下直接管理的央企将从目前的150多家减至70至80家，缩减量达到50%。

　　本周策略：关注创投、地产板块

　　证监会21日正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》征求意见稿。两会之后推出《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》这一最重要的文件，表明创业板的准备工作正在按照此前的计划有序进行，并非如市场此前传闻的可能因为主板市场近期的下跌而推迟。从时间上推算，意见反馈后进行修改， 5、6月推出创业板没有大的问题。

　　从创业板的影响来看，市场担忧的最大因素莫过于对主板市场资金的分流。从实际需求来看，如果年内上市300家，总流通市值也不会超过3000亿，对于目前市场的资金压力有限，更多的可能类似与当时权证推出之后的特点，只会对主板市场形成短期的影响。

　　而从另一个角度看，创业板由于其小盘、高科技的特点，参考目前中小企业板，预计今后市场整体市盈率水平要远高于主板市场，对于主板市场的整体市盈率水平起到提升作用。短期来看，随着创业板的有序进行，短期创投板块值得关注。

　　房地产公司股价从高点回落至今幅度普遍超过了50%，股价对负面因素反映较为充分，从近期对全国主要城市房地产市场调研情况来看，房地产龙头企业销售和业绩情况可能要好于当前市场过度悲观的判断。进一步考虑到房地产行业稳定性对宏观经济全局的意义，对地产板块，可中线逢低吸纳。

　　风向标：力合股份 万科A

　　关注板块：创投 地产  (方正泰阳)