2008年十大金股

冷石投资2008年资本市场策略报告

执笔人：曾凡

2007年12月6日

延伸机遇：紧抓消费升级主线

基于以上分析，国家也会制定一系列政策措施扶持能够带动国内消费或者提高产品附加值的行业，这些行业中的佼佼者就是我们作为投资人应该重点分析关注的对象。关注他们的主要原因不在于政策扶持，而更多在于要挖掘出下阶段适应经济发展，甚至可以改变中国经济现状的企业。

消费升级方面，保险、传媒与知名品牌的食品饮料等行业中的企业都是我们重点关注的对象。至于选择具体行业和企业的标准，我们沿袭我们一贯提倡的以下几个标准：

垄断

对于垄断的定义，在我们的心目中，垄断根据形式可以分为资源垄断（包括石油、金属、煤炭等能源垄断；港口、机场、公路等地域垄断；拥有核心技术的技术垄断，如微软等）和品牌垄断（如腾讯、茅台等）。如果按照垄断程度，则主要分为绝对垄断和寡头垄断。绝对垄断如微软对操作系统的控制，腾讯对国内即时通讯市场的占领，甚至于中集集团、振华港机在国内乃至国际市场上超过70％市场份额的独霸等等。寡头垄断则如家电连锁行业中有苏宁与国美的两家竞争、石油开采业中只有中石油与中石化两个集团具有勘探开采权等等众多例子。

众所周知，只要在某一发展行业占据了垄断地位，这样的企业就在一定程度上对该行业的商品价格具有决定权，因此，这些企业未来的利润就是可以获得保障的，其股票价格也自然只会上涨。

但是，垄断的企业并不算太少，如何从中再区分出优与最优呢？这就需要另一个条件：产品需求及价值的高增长。

产品需求及价值的高增长

简单来说，从众多垄断性质企业中选择最佳行业的标准就是：这个行业从很小变得很大；更直观的形容就是，本来用这个行业（如果是垄断企业，那么这里所说的“行业”也就相当于这个行业中的垄断企业）产品的人比较少，但经过一段时间的发展，用该行业产品的人变得越来越多，甚至于每个人都用。这样的企业，也许就具备了真正成为“超级大牛股”的潜质。以上为产品需求的高增长。

此外，产品价值的高增长隐含之意则例如贵州茅台酒，过往年份的产量相对有限，造成产品价格由于供给有限而会自然上涨，然而如今在需求大增的刺激下，这一产品价值的增长则如催化剂般在产品需求基础上不断发生乘数效应，让产品价格进一步飞涨。这就是产品需求及价值高增长因素下的非凡效应。

拥有如此特征的企业的股票后，投资人唯一需要做的事情就是：持有。

冷石投资2008年最推崇的10只股票

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冷石投资顾问有限公司

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公司执行董事曾凡先生为二级执业证券分析师，网易证券频道创办人，沉浸于中国证券行业多年，长期在报纸、电视以及网站等众多媒体发表观点，是长期价值投资的坚守者，曾经历投机惨痛经历的他，资产也于近年获得接近10倍的增长，成为行业内以及旁人的佳话。

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