赵怡雯   国际金融报

　　预期中国通货膨胀将居高不下，政策将继续维持紧缩态势

　　著名投行高盛于昨日(5日)发布一份最新研究报告。在报告中，高盛对2007-2008年的中国经济提出了三方面预期，高盛认为，中国经济的通货膨胀现象将保持居高不下的态势，政策将继续维持紧缩态势，中国经济增长的速度将可能放缓。

　　在报告中，高盛将中国2007年经济增长预估由之前的12.3%调低至11.6%，将2008年经济增长预估由10.9%调低至10.3%。同时，高盛还将2007年和2008年CPI增幅预估分别调高至4.8%和5.5%，在之前分别为4.5%和4.0%。

　　高盛中国首席经济学家梁红指出，调整预期值的主要原因是中国可能进一步收紧货币政策。同时，全球经济放缓也将给中国经济带来一定的负面影响。

　　最新统计数据表明，通胀率在9月短暂回落之后重拾升势。自10月底开始，食品价格又开始呈现增长态势，不但猪肉价格加剧反弹，蔬菜的价格也呈攀升势头。在高盛看来，这些来自价格上的压力很大程度是来自于产品自身成本的增加以及今年以来收入的强劲增长。

　　高盛预测指出，在未来两个月里，CPI的涨幅极有可能上升至7%或更高水平。一旦通胀率达到如此高的水平，即使明年外需增长的不确定性上升，政府也只能进一步调控货币政策。在今后的一段时间内，政府将会把降低通胀视为首要目标。

　　自10月初以来，政府已经出台了一系列旨在减缓货币供应增长的政策措施，其中包括央行责令各商业银行严格遵守本年度的贷款目标，发行人民币1500亿元定向央票，以及上调准备金率50个基点。其中，对商业银行贷款方面的控制将会成为政府本次货币紧缩政策中很重要的一部分。高盛指出，除了以上陆续出台的调整措施以外，预计政府还会在今年年底前再把存贷款利率分别调高两次，而每次都将调高27个基点。但由于相关的信贷控制措施将导致通胀率逐步下滑，所以高盛认为，2008年进一步加息的可能性相当低。

　　在政策调控措施以及外部需求小幅放缓的综合作用下，高盛预计2008年实际GDP增长率将会由2007年第三季度的11.5%放缓至10.3%左右。与此同时，2008年下半年的通胀率也会降至2%-3%。

　　梁红指出，尽管从中期上来分析，中国经济仍将保持强劲增长势头，但今年以来所积聚的经济过热的压力需要有一段时间的冷却期。在这段时间内，不但经济增长将放缓至潜在增长水平，通胀的压力也将会有所消褪。但如果所需的政策调控延迟出台的话，那么无论是经济增长还是通货膨胀率都将会超出本次的预期。如果是这样的话，不但会增加经济过热而产生的危险度，最终也将不利于经济的健康发展。

    相关新闻：

    易纲：央行加息与否须观察经济发展变化

    内地通胀压力甚大，市场均预期中国人民银行将会于今年内加息，人行行长助理易纲表示，央行仍需继续观察经济形势以作出相关决策，但更重要的是向前看，观察未来的发展变化。

　　易纲在交通银行周六举办的首届交银经济学家论坛上并表示，中国应当稳步推进金融业综合经营试点，鉴于直接融资比间接融资发展更快的趋势，银行业有必要介入其它金融领域以加强自身竞争力。

　　另外，易纲亦指出，中国应积极推进资源价格改革，尽管短期内可能会使通胀压力有所增大，但长远有利于减少资源浪费和促进节能减排。

　　易纲称，当前中国改革和结构调整的着力点应当是扩大内需，具体措施包括推进财税体制、社会保障、资源价格等一系列改革，以此消除经济增长中的不平衡因素和市场机制的扭曲，在更大程度上发挥市场对资源配置的基础性作用。

    年内第六次加息或就在眼前 10月CPI涨幅料超9月

　　对于10月份的经济数据及货币政策，专家、机构们已经有了想法。

　　国家发改委的数据表明，全国36个大中城市10月份价格运行的主要特征为，多数服务价格与上月持平，少数服务价格小幅升降。

　　10月CPI涨幅料超9月

　　根据9月份的CPI涨幅，以及国家发改委10月份监测的全国主要服务项目价格，中央党校经济学教授赵长茂分析指出，10月份的CPI涨幅将与9月份基本持平，或者高出一点，将在6.2%到6.5%之间。

　　原因在于，10月份猪肉价格较为平稳，其他价格变动不大，而10月里的节日消费要比9月份高得多，CPI有所上浮当属正常。赵晓表示，在央行年内数次动用货币政策的前提下，CPI一直未见冷却，10月份料亦如是。

　　中国银行全球金融市场研究部发布的最新一期研究报告指出，受食品、石油价格持续上涨影响，预计10月CPI将达6.4%。

　　加息预期或将“变现”

　　专家认为，在9、10月偏热的经济数据之下，年内加息一次的预期也许很快就将变成现实。

　　高盛研究机构在对9月份数据分析后认为，由于经济增长速度和通货膨胀率仍高于决策者认为的适宜区间，央行将保持政策紧缩立场。该机构预计，央行将继续加强对商业银行放贷的控制，并将在今年剩余时间内再次上调存贷款利率。

　　中国银行全球市场研发部也提出，高企的CPI将促使央行再度加息。该研发部认为，9月CPI回落主要得益于政府储备肉大量投放市场，而实际上，10月份猪肉价格已经出现再次走高迹象；与此同时，奶制品价格也开始大幅走高。

　　摩根大通同期发表的研究报告也预测，年底前央行可能还会加息一到两次。

　　从时间间隔来看，今年以来的几次加息似乎有了一定的 “时间规律”：第一、二、三次加息的时间间隔为两个月，而第三、四、五次加息时间间隔不足一个月，年内五次加息的平均时间间隔将近一个半月。

　　按此计算，央行上一次加息（9月15日）距今已有一个半月。年内第六次加息箭在弦上。(每日经济新闻)