继上周连跌四个交易日后，港股近两个交易日均出现技术性反弹，但回升力度未显著增强，大市成交量也明显萎缩。一方面近日有多只新股上市，另一方面市场继续有新资金流入，部分追踪离岸基金投资大中华地区的报告显示，资金流入加快了速度，这可能会成为支持港股的一个重要动力，但整体而言，后市仍需视美股和A股的走势而定，在经济基本面未明显转好的背景下，预计大市将以震荡调整为主。

　　周一港股低开高走，波动幅度较大，恒生指数早盘低开后一路走高，升至18399点后回落，全日收报18060点，上升139点；国指全日升129点；大市全日成交627亿港元，成交呈延续萎缩态势。

　　据内地媒体报道，6月份前20天的信贷投放，较5月份同期更加迅猛，而按照各大银行月末冲刺信贷额度的习惯，预计6月份新增信贷将超过5月份，今年上半年新增信贷超6万亿元已成定局，或可达6.5万亿。受此消息提振，中资银行股周一继续走强，交行大涨4.8%，工行上涨3.3%，中行上涨2%，建行全日也微涨0.9%。

　　新能源概念股再度走强，受中国即将出台更多财税补贴发展太阳能行业预期刺激，在美国上市的中国最大太阳能电池制造商——无锡尚德科技上周大幅扬升，并带动香港相关股票大幅上涨，中国电力新能源大涨9%，兴业太阳能大涨6.5%，阳光能源上涨3.6%。

　　美股方面，上周美国三大股指全部下跌，因周一公布的纽约联储制造业指数弱于预期，从而令投资者乐观情绪降温，道琼工业和标准普尔500指数均下跌3%左右。近几个月经济复苏预期刺激股市大幅反弹，标普500指数自3月初至今已经累计回升36%。而股市的大幅反弹究竟是对经济基本面复苏的提前反应还是单纯受市场流动性所推动，目前还需要更多经济数据的佐证。近期将公布的重大经济数据包括新屋与成屋销售数据，市场将根据该数据判断房市是否已经触底，其它可能阐明经济前景的数据还包括耐用品订单、个人所得与支出以及一周失业金申领人数。另外，本周三美联储结束为期两天的政策会议后，市场普遍预计将其维持利率不变，会后美联储会声明或透露其对经济前景看法的线索。随着第二季临近尾声，企业获利报告和中期业绩的预测也将受市场关注，这将为企业盈利能力能否重拾活力提供更多线索。

　　内地股市方面，上周市场继续走强，周末再出利好，国务院决定在境内证券市场对股权分置改革新老划断后的IPO实施国有股划转全国社保基金持有，而财政部、证监会等四部委颁布的具体办法规定今后的上市公司均须按IPO时实际发行股份数量的10%，将股份公司部分国有股转由社保基金会持有，在该利好刺激下上证指数周一一度升破2900点关口。短期而言，市场的最大风险是IPO重启对资金面的影响，流动性会否不足还要观察新股发行的定价水准、发行节奏以及新增资金供给的情况。尽管IPO的暂停或者重启并不会对市场原有趋势产生根本性的影响，但市场也无法忽视IPO重启对短期市场资金面带来的压力，如果市场本身存在调整要求，则新股发行的启动则可能成为加速市场调整的重要因素。初步估算假设每月流入资金为600亿元，那么IPO重启将带来每月237亿元的资金需求（假定现有存量12个月内消化），再加上每月500亿元的解禁股减持压力，市场资金面就会存在一定的压力。而上半年A股反弹行情主要是由流动性推动，经济基本面复苏能否持续还有待进一步明朗化，在市场升幅已经较大的情况下，行情可能将调整消化。