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 从小企业变为500强
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2004-01-07 09:48:00.0
新华网
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货币市场基金：大行其道
2003年是基金公司频繁创新的一年。这一年年末，市场关注已久的货币市场基金终于拿到准生证，市场预计，以低风险、流动性好见长的货币市场基金，不仅首发规模有望创出
新高，而且可能会达到百亿以上，2004年将是货币市场基金大行其道的一年。
货币市场基金是投资低风险短期金融工具的一种共同基金，主要投资标的为短期政府债券、银行定期存单、回购协议、商业票据和其他高流动性低风险的证券。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强、本金安全的投资产品，因此业内认为该基金特别适合活期存款客户、一年期以下定期存款客户、国债投资者、暂时回避股市风险的股票投资者、以及有着现金管理需求的企事业单位。
在欧美等发达国家，近年来货币市场基金收益率持续高于储蓄存款利率，已发展成为规模仅次于股票基金的第二大基金品种。2002年美国共同基金管理资产中，货币市场基金占了35％。美国家庭资产的24％、企业流动性资产的29％投向了货币市场基金。
目前，已有华安、招商、博时三家基金管理公司的货币市场基金获得了批准，分别名为华安现金富利基金、招商现金增值基金、博时现金收益基金。专家分析认为，货币市场基金的魅力在于，该基金的实际收益至少与一年期存款利息相当，但是又具备定期存款所没有的流动性，且不收申购、赎回费。从投资收益水平分析，博时基金管理公司宣布，现金收益基金的投资基准是一年期定期存款利率，目前的利率水平扣除20％利息税后为1.58％。从交易费用方面分析，与其他的基金品种相比，货币市场基金的综合费率为最低水平，招商、博时等基金已经明确表示，将免收认购、申购和赎回费，实现“零交易费”。博时现金收益基金的管理费、销售服务费和托管费分别为0.33％、0.25％和0.10％。
实际上，以银行储户为主要客户群体的货币市场基金早就被商业银行“盯”上了。2003年5月和7月，南京商业银行分别联合江苏省11家中小银行和其他6家商业银行成立了两只具有准货币市场基金性质的银行间债券市场联合投资项目。去年11月15日，陕国投抢先在西安推出了央行票据资金信托计划。来自商业银行分析人士的观点认为，货币市场基金无疑会分流存款，与其流入基金公司，还不如作为一个产品提供给储户。而且商业银行对货币市场更为熟悉，客户资源更是得天独厚，推行货币基金更有号召力。
无论如何，对于普通老百姓而言，尤其是以银行存款为主要理财方式的中小投资者而言，货币市场基金的出现为他们提供了一条收益稳定、风险较低、流动性较好的新投资渠道，使中小投资者可以间接进入货币市场，分享短期国债、商业票据、银行承兑票据及可转让定期存单等货币市场工具的收益，是实至名归的“专家理财”。
汇市:美元仍然疲弱
国内居民多以美元储蓄为主，然而去年一年来的美元疲软，使得国内居民不得不重新审视自己的投资策略。去年下半年以来，美元的弱势地位已经显露无疑，而且由于这轮美元跌势是针对所有币种的普遍下跌，从而给几乎所有币种都提供了升值机会，去年全年美元兑欧元汇率已经下跌了近17％，兑澳元下跌超过了30％。去年12月份以来，美元下跌已经使得兑欧元汇率突破历史高点，有人甚至预言，美元弱势的格局在中长期内不会改变，外汇市场的投资机会也就愈加明显。美元继续看跌从上世纪90年代到现在，美元已经持续了近10年的强势。
从2001年开始，美元弱势开始显现，但在公开场合，美国政府一直声称支持美元强势，其公布的时好时坏的数据也在左右着美元的涨涨跌跌。去年似乎一切都改变了，在伊拉克战争和恐怖活动的阴影下，美元开始变得异常脆弱，美国政府希望通过美元贬值来复苏本国经济的真正心思也开始昭然若揭，美元的绵绵跌势也就开始无休无止地延续下来，直至去年12月初，欧元兑美元汇率突破1.20的历史高点，一切心理防线似乎都都打破了。“美元在汇市的下跌是‘有序’的，在贸易加权基础上，美元汇率依然高于过去25年大部分时期的水平。”美国财长斯诺去年12月12日作出这样的表述。美林证券的一份报告指出，美国的经常账赤字是美元贬值加快的其中一个原因，它的经常账赤字相当于国内生产总值5％以上，而在1995年及1999年，这个比例只有1.6％及3％，显示目前美元币值过高的情况更加严重，而这个问题在短期内很难得到解决。
与此同时，美联储奉行的低利率刺激消费的政策也是美元长期贬值趋势的重要原因。目前在各大央行都普遍掀起一股升息热，例如澳元再次升息0.25个百分点，就使澳元对美元的利差扩大至425个基点，从而使得澳元升势明显，几乎可以断定，如果美联储维持在“相当长的时间内”维持低利率的基准不变，美元将继续走软。外汇交易员分析认为，今年影响美元走低的不可测因素是美国大选。由于布什上任以后，采取一系列可能措施来振兴美国经济，其中就包括巨额的财政赤字、低利率和美元贬值政策，大选之后，布什能否连任，其继任者采取的经济措施等都是影响美元走势的关键因素。欧元投资价值凸现在美元弱势的前提下，其它货币如欧元的走势是否就显得较为乐观呢？虽然美元近期大幅贬值，但欧美似乎已经对此达成默契，欧美各国暗示美元短线预计将继续下滑，并表示不会采取行动来阻止其逐渐贬值，欧元的上升形态已经逐渐明显。
欧洲央行官员表示可以接受欧元走高，并表示对欧元区经济不会有大的影响。这由于欧元区区内贸易量占较大比重，估计欧元区内贸易占80％。不过，分析人士指出，在经济贸易全球化的背景下，欧元区可以作为区域化的典范，但欧元升值已经超出欧元区经济实力与市场规模。目前，德法两大主要经济体的财政赤字问题已经开始显现欧元区或欧盟的分歧与名单。因此，欧元升值并非欧元区或欧洲乐于接受，而是一种无奈的选择。中国银行国际金融研究所谭雅玲认为，从当前外汇市场的变化看，美元贬值在积累有利因素，欧元升值在增加压力与发行，未来的结果将不利于欧元。交易员估计，1.20元是欧元兑美元的分水岭，冲破这一价位之后，中长期强势就已经确立。而另外一些人认为，1.30元是欧美各国能够容忍的极限，美元今年将面临探底的过程，这种跌幅可能在2％~3％左右。英镑、澳元、加元作为高息货币，其针对美元的利差优势不改变，走势将继续乐观，但涨跌幅都相对有限。
中东地区局势的变化，巴以关系日趋恶化，以及恐怖袭击等情况，都令瑞郎的避险价值再度显现，美元下跌也将推动瑞士法郎上扬，但随着欧元投资价值凸现，瑞郎的避险功能已经相对减弱。亚洲货币有表现机会亚洲货币很有可能成为今年的表现明星。美国大部分的贸易逆差是来自亚洲，美国最敏感也最希望看到的就是亚洲货币的升值。再加上亚洲国家经济持续向好，日本经济基本面因素正在改善，最近公布的经济数据颇为稳健，显示出口强劲、产出上升和资本支出加快复苏，而且市场普遍估计，日本将连续第三个月实质性的上调官方对经济评估。
这些都显示，日本经济复苏的趋势仍保持良好。市场普遍担心的，也是目前日元在106~108附近浮动的压力就是日本央行的干预行为，但分析人士认为，这轮美元贬值是对所有币种进行的，而不是单纯针对日元造成日本出口下降，这种升值应该是日本政府可以接受的。而且目前走势已经说明一些问题，目前来看，日元中期强势依旧可以预见，日元涨势提前了。今年，100~108应该是日元的活动区域。看准时机转换币种在这种大势下，手里持有美元将是最不明智的投资策略。对于那些没有时间关注汇市的人来说，逢到美元高位，将美元换成高息货币是避险的方式之一，但也要注意转换时机。而对于那些已经在外汇实盘操作的人群来说，比较聪明的做法是利用美元反弹机会，逢高派发美元，进行其它币种的买卖。
投资基金：走势分化璧羽
2004年，证券投资基金有戏吗？现在要下结论可能还早，不过从去年的证券投资基金，特别是开放式基金的业绩来看，多数基金要比大盘走得好。像净值排名第一的博时价值增长基金去年的增长率高达29％以上，而业绩差的债券基金也有1.8％增长率，也比银行定期存款的实际利率要高。如果你工作繁忙，没空打理财务问题，却希望资产有一定的增值；如果你希望分享证券市场的成果，那不妨考虑一下买点证券投资基金。
偏股型基金较有机会据统计，前年前三个季度，基金重仓的35只股票成交量占市场交易总量的80％；基金利润同比增长63％，相当于前年全年的104％；持股股价平均上涨了37％，平均市盈率18倍。基金改变了证券市场的格局。去年基金所秉持的“价值投资”理念撼动了整个大盘的走势，随着“价值投资”理念的深入人心，基金公司的专业化理性投资观念将被市场广泛认同，投资基金作为市场的主导者，其作用也会越来越大。
应该说，投资基金作为专业投资机构，它对市场的把握能力和判断能力要高于一般个人投资者，特别是在目前股市前景尚不明朗的情况下，把资金委托给基金公司替你操作无疑要比自己动脑费神要好。
那么，选什么样的基金成为摆在投资者面前最重要的问题。投资就是要利润最大化，谁都希望投资能多赚钱。买基金也就是要买最能赚钱的基金，但最赚钱的基金风险可能也最大，收益和风险往往是成正比的。
如果你能承受较大风险的，就可以考虑选择投资偏股型基金。这些基金的投资主要以股票为主，今年股市是否是大牛市还不敢妄下结论，但股市的机会一定会有，偏股型基金也许会有不错的表现机会。退一步说，即使股市再跌，可能就为仓位轻的基金提供了极好的加仓机会，到时升值潜力就更大。而对大盘指数上扬有信心的投资者投资指数型基金是最好的选择，比如华安180、博时裕富等等。
判断一个基金公司的优劣往往需要若干年。投资者选择基金时可参考每周的基金净值排名，观察基金长期运作水平，选择你认为可以信赖的基金公司，然后投资旗下的基金。比如说，如果你觉得博时价值增长不错，但是在目前净值下高位介入又认为不划算，或者想再投资其他基金分散风险，那就可以考虑同是博时旗下推出不久的裕富基金。
对抗风险能力较弱的投资者，可选择股票债券平衡型基金，这类基金的特点就是增长稳定，风险相对较小，目前7只平衡型基金的净值都在面值以上，可见平衡型基金的投资“度”还是把握较好的。
债券型基金观望为主从近期债券收益率曲线的变化可以发现，在去年8月19日到11月10日这段时间内，国内债券市场从初始的缓步下跌到随后的大幅暴跌，再到近期的强劲反弹，市场的即期收益率发生了相应的变动。债券市场的基本面发生了很大变化。
央行的准备金率调整和局部紧缩政策导致的资金面紧张，是债市暴跌的诱发原因之所在。但是在实质上，更深层次原因还有制度背景和市场结构等方面的诸多因素。
短期内，债券市场并没有被看好的理由。在目前债券投资风险增大，市场前景不明朗的时候，对于债券型基金的投资须保持审慎。
黄金投资：魅力初现
2003年，黄金价格的上升令人对黄金的投资功能有了一个新的认识。2003年国际黄金需求量继续攀升，带动黄金价格继2001年、2002年连续上涨后，继续保持上行趋势。金价近3个多月来已稳定在370美元／盎司线上，还曾经飙升至405美元／盎司，更将不少投资者的预期推高。
其实，黄金本身具有多元功能：财富储藏功能、资产保值功能、投资盈利功能及分散投资风险功能。而对于黄金的固有价值人们是非常了解的，但是将它作为投资品种去参与，对个人来说还缺乏与之相关的知识和经验。不过，我们可以通过了解国际市场的动态来获得金价发展的趋势。因为一方面，从国际黄金市场的发展来看，它经历了一个比较长的过程，拥有成熟市场的各种特征和运行机制，国际黄金市场动态将成为国内投资者借鉴经验、了解投资方式、熟悉运作机制的可靠途径；另一方面，从上海黄金交易所公布的资料来看，去年2月份国内金价平均高于国际金价0.76元，6月份平均低于国际金价0.016元，截至10月份，国内金价平均高于国际金价0.01元，可以说国内与国际金价已基本一致。
黄金交易员认为，从技术面来看，金价在1999年和2002年的255美元处构筑了一个大的双底形态，而400美元（106.50元／克）区域则是重要的颈线位置，目前已经形成突破。由于1996年2月的每盎司417.70美元（约为111元／克）是近20多年来的高点，因此这里将成为国际金价去年底、今年初主要的阻力位。一旦突破，金价今年将挑战每盎司440~450美元（117~119.75元／克）。
投资者寻找改善投资组合回报但又不会增加风险的投资产品，世界黄金协会的一项研究显示持有黄金的投资组合一般较其他组合有较佳的稳定性。再从历史的角度看，当前黄金价格正处于反弹阶段，去年10月10日美国的著名投资银行花旗预测，随着美国经济复苏，亚洲对金属需求的增长以及美元走软，未来两年内的金属价格将持续上涨。预计2004年黄金均价可以达到每盎司380美元，2005年达到400美元。当经济复苏时，重新出现通货膨胀和投资需求更会推动金价上涨。甚至有专家认为，经济复苏过程将是未来至少15年金价走好的起始阶段。
从未来发展趋势看，中国全面开放黄金个人投资渠道只是时间问题。2003年11月18日，中国银行上海分行推出个人炒金业务———“黄金宝”，正式拉开了个人投资黄金的新渠道。虽然目前该项业务只是纯粹的“纸黄金”，并不涉及最终的实物交割，但依然具有极大的吸引力，预计将吸引更多的投资者和商业银行加入这一行列。
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