此外，先前流行的美国经济与其他经济体“脱钩”的理论亦被实践证明是错误的，美国经济衰退对全球其他经济体正在产生重大的影响。由金融动荡发展而来的经济衰退激发了黄金的避险买盘。在这个阶段的后期，极有可能出现美元、黄金齐涨的局面。原因在于，美国经济与全球其他经济体并没有“脱钩”，美国信贷市场动荡、经济放缓甚至衰退将不可避免的影响到欧元区等其他经济体。目前来看，作为欧元区重要出口市场的美国，其对欧元区的进口已经明显降低。当欧元区暴露出金融机构经营困难、经济放缓的迹象时，美国虽然基本面仍未好转，但由于先期已经调整，美元将出现被动上扬，而黄金将受益于全球经济放缓产生的避险资金配置。 

    第三阶段：高通货膨胀 

    美元贬值、金融市场动荡、全球经济发展放缓均告一段落之后，金价第三阶段的驱动力量将是高通货膨胀。美联储在美国房地产市场泡沫破灭、信贷金融市场动荡并进一步影响到经济增长的严峻形势下，快速行动，通过大幅降息刺激经济增长。但美联储果断的降息决策却是以通胀高企为代价的，美国近期公布的PPI（生产者物价指数）、CPI等数据都表明了通胀压力正在上升。或许，更重要的是，全球经济一体化的形势下，其他各主要央行亦追随美联储，开始货币宽松化进程或结束货币紧缩。全球央行创造的过剩流动性促发了全面的通胀压力，而通胀预期的强化则加速了商品牛市的进程，该市场此前主要受益于实体经济供求的基本面。全球高通胀预期将会自我实现，而世界经济发展格局由高通胀回落到低通胀通常需要一个较长的时期，通胀压力高企将为金价高位运行提供较强支撑。 

    从目前黄金运行情况来看，应该是处于第二阶段的中后期，从盘面上看，黄金与外汇市场、原油市场的联系正在弱化，或是黄金将走出独立行情的一个暗示。从行情的力度来讲，黄金在走出独立行情后，在高通胀预期的配合下，或将形成更为波澜壮阔的上扬。  (江苏商报　周京震)