此前，中国银行发行100亿元次级债，建行以认购37亿元排在第一位，交行则认购了18亿元。

 
　　而7月20日，交行也宣布，已成功发行120亿元次级债，由于采取定向发行的方式，交行没有披露详细信息，但业内认为，最大的可能是相当部分都集中在银行手上，几家银行相互持有次级债，就可以采取一个大家默认的利率，降低发行成本。

　　“国家的宏观调控限制了银行贷款投向，银行日益增长的存款往何处去？几大行互相认购对方的次级债，无疑能形成一个共赢的局面。”国务院发展研究中心金融所陈道富认为，对认购方来说，在所有企业中银行的赢利能力还是不错的，信用等级也比一般企业高，投资银行次级债收益稳定；对发行方而言，通过发债，各大银行的资本充足率得到了显著提高。

　　确实，经过此轮次级债的发行，中行、建行、交行的资本充足率都已经迈过了《巴塞尔协定》规定的8％门槛，离上市更近一步。但在国务院发展研究中心市场经济研究所赵怀永看来，银行间循环认购次级债的行为，实际作用不大，银行业的系统风险并没有降低。

　　循环认购的实质，是银行的存款转成了银行附属资本。赵怀永说：“这种账面的划拨对系统内的资金进行了重新分配，提高了银行资本充足率，当然使报表更加好看。但问题是，系统外的长期资金没有进入，所以不能有效化解系统风险。”记者注意到，银行业外的金融机构中，只有中国人寿认购了25亿元中行债券，此外再没有财大气粗的保险公司进入银行次级债认购“排行榜”。

　　更有银行业内人士认为，这一行为还加大了“株连”的风险，因为万一某家银行经营状况恶化，势必形成“火烧连营”之势，到头来出现银行间互相推债赖债的局面。