赵新先一脸诧异，然后用左手环了一遍房间的四壁说：“怎么可能�牎彼匙潘�的手势是一墙的大照片，上面记载着赵新先曾经的辉煌。

　　这是4月27日下午，三九集团会客室。这位现年64岁的老人，戴一副琥珀色宽边眼镜，镜片后的眼神有些疲倦，脸上皱纹清晰可见。而墙上的他，虽然从40岁至60岁不等，但一律朝气蓬勃。

　　时间改变了很多东西。对赵新先来说，时间已在满屋子的荣耀中悄然流逝。

　　就在市场传他被“双规”的两周时间里，三九旗下的主要上市公司三九医药（000999.SZ）股价急转直下，中间还伴有一个跌停板。

　　此前的几个月里，这家公司的股价一路看涨，从4元多直达9元多。这与一个消息密切相关——三九集团要重组。这成了处于风雨中的三九集团的一根救命草，虽然可能不是最后一根。

　　但三九还没来得及抓住这根还在空中的救命草，变动突然来临——赵迎来了另一种结局。

　　5月13日，可靠的消息渠道说，三天后，已掌舵三九集团近20年的赵新先将被免去三九集团的所有职务——党委书记、总裁、董事长、首席执行官。

　　“我已做好离开的准备”

　　免职的消息虽然突然，但之前的赵新先应当是嗅到了味道。

　　“这几年经常有我要走的消息，但都没发生。”5月7日，接受本报记者采访时，赵说。

　　赵新先在三九集团已是超期服役。3年前，度过60岁生日的赵向当时的主管部门中央大企业工委表达了退下来的意愿，但没能如愿。据他说是领导觉得如果他离开，会给三九造成很大的动荡。

　　“当然，我已做好随时离开的准备了。”赵说，只要自己在岗位一天，就站好一天岗，如果组织上要求离开三九集团，他会完全服从。

　　说这些话时，赵像在发表离职演说。

　　没有人能否认赵新先在三九的地位，近20年的时间里，赵已成为三九的“教父”，关于三九的动向无不与赵密切相联。

　　“在一定的意义上，赵总像个父亲。”三九集团的一名高层说。

　　在三九集团频繁出现问题，尤其是证监会点名及众多媒体爆出银行逼债事件后，赵思考了很多问题。“最主要的是企业家要懂得保护自己。”赵说。

　　最让赵放心不下的，是正在进行的引进战略投资者行动，这将改变三九集团多年悬而未决的一系列重组问题。

　　还未浮出水面的重组方案

　　同样是4月27日，国资委副主任黄淑和率领的调研组到达三九集团，在黄之前的4月5日，是另一名国资委副主任王瑞祥的调研。黄淑和在三九集团听取了赵新先的汇报后说：“三九现在碰到了一些困难，你们不说，我在北京也知道。”

　　而在两位国资委副主任来深圳的中间，国资委书记李毅中在北京听取了三九集团高层关于重组的汇报。

　　三九集团的困难很明显：资金绷紧，银行逼债。而解决问题的方法，国资委的领导都提到——三九集团要加快“股份制改革”的步伐。

　　这被三九集团上下理解为官方对集团重组的肯定。来自三九集团的消息说，重组的详细方案已在4月上报国资委。核心的内容是，三九集团出售三九药业的股权引进战略投资者，及三九药业缩股减债。

　　根据三九集团提供的数据，截止至2003年底三九集团及其下属公司欠银行98亿元，具体分布为：三九集团6.6亿元，三九药业34亿元，三九医药（000999.SZ）33亿元，另两家三九集团旗下的上市公司——三九生化（000403.SZ）和三九发展（600614.SH）——为14亿多元。从资产负债率来看，三九医药约为58%，另两家上市公司是60%多。

　　问题在三九药业。正是其占用了上市公司的巨额资金。这是比大多数集团公司多出来的一个架构：三九集团全资拥有三九药业，三九药业控股3家上市公司。三九集团统一的说法是，三九药业的资产负债率在90%以上。

　　此次重组的关键正是在三九药业。权威消息渠道表明，三九集团准备向国外投资者出售三九药业61%的股权。这61%的股权将分为两部分出售：36%和25%.前者在2002年三九集团占用上市公司资金事件爆出后，三九集团已将计划上报国家财政部，并已获批。这部分股权是在三九药业设在香港的公司手中，但一直没转让成功。

　　关键是后面25%股权的去向。按三九集团的方案，这部分股权也一并出让。涉及的问题是，如果同一家公司受让这些股权，三九药业将被外方控股，这在国资委管理的189家企业中没有先例。这也正是为何三九集团的重组方案迟迟未获批的重要原因。

　　三九集团把三九药业的控股权让给外方，最直接的因素是还债——三九集团已为此挣扎了两三年。

　　还债计划

　　根据三九集团与外方的谈判结果，三九药业61%的股权售价是17亿元人民币，这个价格与三九药业目前欠上市公司三九医药的款项相等。

　　但是，三九药业不是简单地用这些钱还上市公司。有了解重组方案的人士透露，三九药业将拿8亿元还银行贷款本金，另3亿元付银行利息，而上市公司三九医药将拿到17亿中的6亿。

　　如此三九药业还剩下26亿的银行贷款。而三九药业目前还有12亿元左右的地产资产和5亿元的股权投资，减去这两项，三九药业的债务还有9个亿。

　　在三九集团与外方的计划里，三九药业所出售的61%的股权，将用于海外上市融资，按双方的估算，至少可以融到5亿至8亿元的资金。

　　三九医药去年2.09亿的利润，根据三九医药的公告，这些利润将不用于拨备，也就是说，三九药业持有三九医药62.72%的股份，能分到超过1亿元的利润，这些钱将用来还银行债务。加上三九药业去年利润8000万元左右，如此算来，三九药业银行债务将基本还完。

　　另一个必须解决的问题，是三九集团和三九药业占用上市公司巨额资金。今年2月，三九集团公布了关于三九医药新的还款计划，三九医药公告也称，母公司除了按计划中还所占用的资金外，还将有新的举措。

　　市场对此进行了多方解读，其焦点集中在三九医药的缩股上，但众说纷纭。本报从权威渠道获知，关于三九医药的债务，三九集团上报给证监会的计划显示，除了用三九药业出售股权所得的17亿元中的6亿元还债之外，缩股减债成为具有金融创新意味的举动。

　　具体做法是，三九医药缩股20%，以溢价10%左右的方式回购，三九集团将直接减去4亿元的债务。

　　在这个方案中，三九集团计划用湖南三九南开药厂1亿元左右的资产，及四川雅安三九、深圳九星印刷包装中心约1亿元资产还债。如此，三九医药的负债将大大减少。

　　来自相关部门消息，三九集团上报给证监会的关于三九医药的还款方案，已获证监会同意。

　　力宝人员已进驻三九

　　三九药业的战略投资者便是印尼第一财团力宝集团。据力宝负责此次收购的代表说，去年下半年以来，力宝与三九进行了多次接触，并已达成框架协议。目前，力宝的相关人员已进驻三九集团，首要的任务是清理财务。

　　公开资料显示，力宝集团总资产达60亿美元，旗下有40多家公司，业务广泛，主要有银行、保险、证券、地产等，金融业务占其总业务量的70%以上。力宝控股或参股的有印尼商业银行、中央亚洲银行、BNP力宝银行、力宝金融澳洲公司、美国加州力宝银行等，其还拥有众多的金融租赁和财务公司。

　　“力宝庞大的金融资本是我们最看好的。”赵新先说，引进力宝为战略投资者，可以把三九的产业优势和力宝的资本优势结合起来。

　　谈判的结果是，力宝进入三九后有“三不变”：三九的品牌不变、管理团队不变、发展战略不变。

　　力宝集团一名参与重组事务的代表说，力宝看中的是三九的品牌，三九的管理团队。“可贵的是，三九的重组方案中考虑了各方的利益，特别是银行的利益。”

　　银行与三九是一个爱与痛并存的复杂关系。