事实上，这已经是进入11月以来，人民币汇率第三次创出新高。11月14日，人民币兑美元汇率刷新此前的历史记录，升至8.0831元，在23日，人民币兑美元汇率升至8.0816，为7月21日人民币升值以来的新高。但仅仅过了一天这个新高就被打破。

　　据有关权威研究机构的数据，自汇改以来，人民币对欧元和日元已经升值了10%，而如果按贸易权重计算，欧元和日元在“一篮子中大概占到了35%，因此人民币相对于一篮子货币已经有了3%的升值。

　　此外，统计数据显示，今年的前10个月，中国的贸易顺差达到了804亿美元，而2004年全年的贸易顺差只有320亿美元。多数经济学家预计，2005年全年的贸易顺差将达到创纪录的1000亿美元。而美国制造商一直以此为由，指责中国政府人为低估人民币汇率，以此压低中国产品在海外市场的价格，从而达到推动出口的目的，美国却为此付出了就业机会减少的代价。

　　因此，在今年7月21日人民币升值2.1%后，仍然存在巨大的持续升值压力，在此后召开的各个重大财经外交场合，如G20会议、斯诺访华等等，人民币升值更是不可避免地成为了重大敏感话题。到11月19日布什访华之际，这一轮新的升值论浪潮再次达到了高峰。

　　在此情况下，央行依旧按照渐进性、主动性、可控性九字方针稳步推进汇率改革，逐步推进汇率机制朝着更富弹性的市场化方向发展，并于11月24日晚，通过国家外汇管理局发布公告，在银行间市场引进美元做市商制度，并决定于明年初推出即期询价交易方式；11月25日，央行又与10家国内银行首次进行了60亿美元的货币掉期操作。

　　专家指出，外管局向各商业银行下发了有关完善做市商制度的相关文件，进一步将外汇市场的自主定价权下放给商业银行。由于做市商都是商业性银行，他们在指定买入卖出价格的时候都需要考虑其外汇头寸、资金成本等多方面因素，更多的市场化因素将写进人民币兑美元市场，因此做市商制度将提高商业银行和其他外汇交易商的外汇需求，减少人民银行的外汇持有量，有助于降低人民币升值和基础货币供应的压力。

　　而上周五，央行还与国内10家银行进行了60亿美元的掉期操作。据参与交易的商业银行称，当天央行以1∶8.0805的价格向10家银行买入人民币，卖出美元，同时约定一年后央行再以1∶7.85的价格用人民币买回美元，而当天银行间外汇市场美元兑人民币的现汇价格是1∶8.0815。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军指出，央行拿出这个远期汇率的理论价位，是希望缓解国际金融市场对人民币升值的预期，保持人民币汇率的稳定。

　　同一天，渣打银行发布题为《人民币：沉默而重大的举措》的报告，对央行把一年后美元兑人民币的价格定在1∶7.8进行了详细的解释。

　　渣打中国区驻上海高级经济学家王志浩指出，1∶7.85的交易价格应该是基于人民币和美元的利差确定的。目前，国际上一年期美元利率为4.74%，而国内人民币的一年期税后利率是1.8%，二者的利差接近2.9%。上周五的交易完成后，在一年时间里，10家银行拿着美元，可以获得4.74%的利率，而央行拿着人民币，只能获得1.8%的利率，因此，把一年后美元兑人民币的价格定在1∶7.85正好可以补齐两个收益之间2.9%的差额。

　　不过，渣打银行发布报告指出：这并不意味着一年后人民币将升值2.9%。

　　据悉，在境外的金融市场上，利用人民币升值预期进行炒作的投资者大有人在，其远期交易价格一直偏离于理论价格。就在央行与10家银行进行掉期交易的同时，境外市场已经把一年后的人民币汇率炒到了1∶7.74。不过，在央行这笔交易的消息传出后，境外市场的价位随即调整为1∶7.77，更接近理论价格。这说明境外投资者已注意到了中国央行发出的信号。

　　一家外资银行的交易员表示，人民币兑美元的长期趋势是上涨的，央行对于人民币汇率没有底线，但希望维持人民币汇率的平稳波动，不希望人民币升值过快。其中，人民币兑美元8.08是个重要的心理价位，央行不会坐视美元兑人民币过早地跌至人民币8.08元之下。

　　而中国银行国际金融专家王元龙表示，随着汇改的进一步推进，类似此次的波动今后可能会比较频繁，我们应该习以为常。而央行也只会按照渐进性、主动性、可控性的既定九字方针稳步推进汇率制度改革。