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2008年证券投资策略宝典

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21CN财经为您汇集机构08年投资内部报告

2008年机构金股泄露

申银万国上半年"主题十佳"榜和"成长十佳"榜；中信证券重点推荐公司；兴业证券十大蓝筹股及十大成长股；高盛集团；长江证券十大稳健金股和十大成长股；宏源证券十大蓝筹成长股和十大细分成长股；中金公司重点推荐个股；罗杰斯黄金股等.....详细请点击

2008年各券商投资策略报告曝光看看主流券商明年买些什么

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投资要点聚焦

2008年股市十大预测下载完整报告

预测1：宏观调控：升值、加息成常态，资源价格提升，税制改革启动。
预测2：国民经济：投资重新成为增长火车头，通胀维持高位，GDP增速明显放缓。
预测3：企业盈利：08年上市公司盈利增长30%。
预测4：商品价格：大宗商品价格走势分化。原油价格维持高位，黄金、农产品、铁矿石、钢铁、稀土价格上涨，基础金属价格下跌。
预测5：国际股市：机会更来自于新兴市场。综合宏观经济、企业盈利以及估值、风险因素，新兴市场的投资机会将优于成熟市场。
预测6：股指期货：股指期货瞩目登场，多空博弈激烈。
预测7：市场建设：创业板将顺利推出。
预测8：供求关系：篮筹扩容速度降低，但非流通股减持加速，市场压力增大。
预测9：制度变革：国有企业股权激励将实现破冰。
预测10：A股市场：充满结构性机会的平衡市。

2008年A股市场或将演绎N形走势

2008年A股市场将继续在高估值下运行，而市场的高度将主要取决于核心蓝筹股的业绩增长和估值定位；沪深300指数的运行区间将可能在4186-6666点之间，对应其08年预期PE为27-43倍；市场可能将演绎年初冲高、年中回落、年底反弹的震荡"N"字形走势特征，而年度高点则有望出现在5月前后。

2008年投资机会：港股明年有望跑赢A股

今年以来，内地出台的一系列政策，让香港股市与内地投资者的联系日益紧密。尤其是近期A股市场一路暴跌，更令不少内地投资者对投资港股跃跃欲试。目前，中国经济增长强劲，支撑牛市的基本因素尚在，因此无论是A股还是港股，明年的牛市格局不变。从宏观资金流动的角度来看，明年港股风险回报率要高于A股。

2008年投资机会：创业板市场投资研究

·中国创投行业发展迅速，创业板上市公司资源储备丰富，随着创业板法律制度、规则体系的基本成型，中国创业板市场已曙光在现。
·创业板建立将给市场带来一定的投资机会，重点关注持有优质创投公司股权比例较大的上市公司。投资未来创业板上市公司应注重行业基本面的研究。

宏观经济分析与预测：2007-2008

2007年中国宏观经济延续了2006年的强劲扩展趋势，在总需求与总供给同步提升过程中，实际GDP与潜在GDP的正向产出缺口进一步扩大，来自实体层面的过热压力进一步加强，但由于技术进步与资源配置效率的提升大幅度缓和了成本提升和需求加速的冲击，来自产出缺口的通货膨胀压力依然在可控区间，中国宏观经济依然在总供给与总需求基本平衡的健康轨迹之上运行。

2008年资产配置：大型化时代，以大为纲、虚为实先

08年行业配置思路可概括为两方面：一是“以大为纲、以增为目”，集中配置能够孕育全球性大型企业的行业，并从中选择具备持续高成长能力的行业龙头；二是“虚为实先、虚实结合”，在集中配置金融地产两大虚拟经济行业的基础上，重点关注受益产业整合和产业升级的行业。

2008重点行业报告—21CN财经为您奉上您感兴趣的行业

导读：21CN财经为您献上主流券商对重点行业的研究，每个研究报告后面都附有行业的重点股票推荐。

保险
行业

新业务价值增长提升估值空间

持续加息提升2008/2009年保险资金核心投资收益率，协议存款利率有望突破6%；基金和寿险产品销售存在替代效应（跷跷板效应）。预定利率上调只影响部分新保单，主要是普通寿险；较高利润率的保障型保单比重有望提升，如健康险、意外险和定期寿险等。

传媒
行业

广告业的盛宴之年

文化消费升级推动传媒业成长性：经济的高速发展和人均GDP的增长推动着传媒业的蓬勃发展，近几年传媒业的平均增长率达到了12％。从子行业看，互联网、数字电视、新媒体及分众广告正处于高速发展的轨道上，文化消费升级和新媒体是产业成长的主要推动力。

电力设
备行业

具备国际竞争力的“中国制造”

中国发电设备企业以具备和国际一流企业竞争的实力。三大电站设备集团在扩大国内市场份额的同时屡屡斩获海外大额订单。输变电行业未来年均增长在30-40%左右，电站设备龙头企业也有20%以上的增长速度，电力设备行业长期景气上升趋势确定。

电力
行业

把握多样化投资机会

行业展望：投资重心转移、节能减排。上大压小，利好火电利用率提升60小时或1.1%。节能调度，电量、利润向大机组集中。煤电博弈：煤价上涨与“煤电联动”。预测08年煤价继续在上涨途中，预计涨幅5-10%。资源税征收有利于遏制煤价上涨速度。

电子元
器件业

盈利能力改善，个股价值凸现

国际需求：08年全球电子产品需求增长平稳，新兴国家地位上升。国内需求：国内IT制作业持续复苏，预示明年良好产业环境。政策支持：电子产业将获更大扶持力度。细分行业景气度：整体平稳，平板显示和PCB将更好。

房地
产业

十大矛盾寻求平衡格局十大金股彰显成长大势

行业篇：高门槛、高地价、高房价、高负债下的高位景气；政策篇：多头监管下冷与热、长与短、言与行之间的微妙平衡；企业篇：追求资源与能力的最佳匹配；投资篇：龙头、奥运、低估与整体上市下的十大金股

纺织品与
服饰行业

出口毋需担心，内需渐成主角

消费升级带动内需市场：06年服装类消费品零售额增长率高于社会消费品零售额增长率5.1个百分点，2007年10月扩大为14.5个百分点。不利因素影响有限：01-04年纺织服装固定资产增速远超销售收入增速，产能过剩矛盾突出。目前固定资产投资增速下降，销售收入增速与之接近。

非金属类
建材行业

捕捉变与不变中之投资机会

水泥子行业：寻找高成长、超预期个股。区域龙头+资产注入+重组整合。玻璃子行业：继续关注一体化、节能龙头公司。新型建材与非金属新材料子行业：节能、创新类公司值得期待。

钢铁
产业

告别低价钢铁时代

高成本：资源价格上涨;高价格：钢材价格上涨;钢材价格上涨10%。一是成本推动，二是需求拉动，三是供给增速放缓；高效益：钢铁企业盈利提升钢铁行业利润将继续增长。

航空
产业

反转确立，等待下一个催化剂

核心观点：行业迎来可持续的盈利反转行业处于成长期，2020年前RTK将保持10%以上的增速；行业盈利反转确立，本轮景气周期至少延续到2010年；人民币升值令航空公司盈利锦上添花；股市表现将影响到周期性行业的估值；

机械
产业

技术进步驱动行业持续繁荣

行业回顾：景气高涨，出口加速。产销和利润水平高增长；交通运输设备、专用设备为子行业最大亮点；新产品高速增长，贡献比重加大；出口加速，顺差加大；主要产品产量快速增长。

基础化
工行业

谋求多元化投资机会

通胀预期下，关注资源价格上涨带来的投资机会；挖掘“弱周期”行业龙头的成长潜力；寻求行业结构性变化和景气复苏带来的投资机会

家电
行业

内需强劲维系行业繁荣

行业运行：行业收入、利润回升；人民币升值基本转嫁；国内需求持续旺盛；国外需求增速下滑隐忧；供应格局呈分散趋势。

建筑和
工程行业

迎来行业大市值投资时代

普通建筑工程领域（基建与房地产建筑）：捕捉转型先锋，期待王者登台。特种建筑工程领域（专业工业工程）：瞄准高景气行业的优质工程服务商。

旅游
行业

行业精彩纷呈，奥运锦上添花

旅游行业高速成长：在2020年前CAGR12.70%，超越GDP3-5%个百分点，上市公司成长性好于行业。建议及时抓住行业整体超跌的机会，买入长期收益于行业发展的优质龙头公司、奥运收益公司。

煤炭
行业

高位景气，期待购并

煤炭资源历史扭曲的价格必然向市场定价发展，回归到能都覆盖完全成本和体现低品味资源也具备价值道路上来。在国际能源需求保持增长态势下，而煤炭行业下游需求依然保持强劲；煤炭供给集中化趋势，我们认为煤炭行业工序在未来维持紧平衡，煤炭行业仍然有望保持高位景气。

汽车
行业

财富效应+国际竞争力

财富效应——最好的汽车市场。我们深信，中国汽车市场的长期快速前景和中国汽车产业全球竞争力的提升将深刻改变估计汽车行业的格局，正如日本、韩国的发展所示，再过5-10年，将有几家中国汽车公司跻身世界主流汽车公司。

石油石
化行业

国家石油公司的估值溢价

中国石油的盈利能力比较稳定，完全自给原油的炼油业务有效规避了成品油和原油价格倒挂的风险，中国石化则对成品油调价最为敏感，市场化定价会给中石化带来极大的正面效应。中海油未来最具增长潜力。

食品饮
料行业

温和通胀下的行业投资机会选择

温和通胀给食品行业带来较大的成本和费用冲击：2007年食品饮料行业仍然保持快速增长。一、成本冲击；二、费用冲击。直接提价受益行业---白酒板块；结构调整受益板块---行业龙头公司；压缩费用典型行业---啤酒行业。

铁路公路港
口航运行业

铁路变革加速，航运高位运行

我国铁路处于黄金发展时期，行业和公司成长性良好，铁路跨越式发展将决定将有持续资产注入，大秦铁路和广深铁路具有巨大的发展空间。三大航运市场走势各异，继续看好干散货市场。

通信
行业

3G启程与电信股回归

05年的电信投资受到抑制，06-07年电信的固定资产投资额有所回暖，08年电信投资新周期将正式拉开，3G及相关设备投资将成为电信新投资周期的重心，我们预计未来二年内电信投资额同比增长率将达到15%。

医药
行业

医改孕育普药重大投资机会

医改帷幕拉开，全民医保吹响第一声号角；医改推动医药市场爆发式增长；普药孕育重大投资机会；投资策略：行业监管加强，促进优胜劣汰；淘金医改受益公司，普药孕育重大投资机会；上市公司业绩具有超预期的可能。

银行业

非理性繁荣是永恒的？

如果宏观调控压力加大，大银行的增长波动较小，我们优先推荐工商银行(A/H)、建设银行(A/H) 、交通银行(A/H) 以及招商银行(A/H) ；建议战略性关注在跨区域发展和综合经营有较大潜力的北京银行。

有色金
属行业

虽有近忧，但无远虑

行业评级：维持“强于大市”资源价值提升行业估值：资源的稀缺性不断得到体现，行业由周期性逐步向价值性转变。行业景气度并不是决定有色上市公司投资价值的唯一因素。从国外矿业公司发展历程看，资源和产量的持续扩张能够不断提升公司的价值，即使在行业景气度长期低迷的时期。

造纸印
刷行业

政策推动行业进入上升周期

主要上市公司未来盈利状况的市场平均预期并没有包含“行业整合背景下的上升周期”这一结论。生产文化纸的7家上市公司将充分享受到文化纸子行业净利润因关停小纸厂而产生的超预期增长。其余大宗纸种，由于行业进入上升周期，同样会获得超过市场平均预期的净利润增长。

21CN财经

让黑券商无所遁形

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香港股票市场简介

香港交易及结算所有限公司（香港交易所）是香港证券交易及结算系统的市场营运机构。香港交易所设有主板及创业板，供投资者进行股票买卖。除股票外，香港交易所的现货市场亦供投资者买卖衍生权证、交易所买卖基金(ETF)、房地产投资信托基金(REIT)、股票挂鈎投资工具、牛熊证(CBBC)及债券。香港交易所受证券及期货事务监察委员会监管。

投资者须知

开始买卖股票前，你需要选择一间经纪行、开立户口及了解交易及交收程序，同时紧记监察你的户口以保障你的权益。以下是几项要点
    了解交易及交收程序
    保证金(俗称孖“展”)交易
    监察你的户口

港股投资特约咨询

香港窝轮市场投资策略

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窝轮特约

特稿

6000点之上，中国股市开始出现泡沫，中国经济会否重蹈当年日本经济“失去的十年”覆辙？中国经济的泡沫正在如何形成？我们在泡沫中又有哪些生存之道？请看冷石投资08年策略报告...
　下载全文

08年十大金股

中国经济正处于关系未来成败的最关键转型期，而每一次的经济转型都将创造出一些巨大的财富机会，这一次从外向型经济转向内需拉动型经济又将给我们带来哪些千载难逢的投资机会？　下载全文

12月投资策略

申银万国-股市发展环境展望

12月份值得重点关注的会议有两个：一个是一年一度的中央经济工作会议，将在“十七”精神指引下布局2008年的宏观经济政策；另一个是第三次中美战略经济对话，关注中国在金融方面对外开放的承诺和行动，以及对人民币升值方面的现实影响

华西证券-夯实底部迎接2008

出于反弹加防御的总体思路，我们建议从以下三个方面出发选择投资机会：一是蓝筹股的超跌反弹；二是景气复苏行业的季节性机会，例如节能、电子元器件；三是抗周期行业的中长期机会，例如医药、食品饮料。

国元证券-12月份投资策略

十二月份投资策略之投资主题及资产配置：继续侧重成长股超跌反弹，兼顾部分超跌蓝筹股止跌反弹。A、稳健型投资策略：建议继续关注高速公路板块；美元贬值、人民币被动升值下的金融、煤炭等投资机会；业绩增长较快的新能源、3G、饮食、化肥、环保、医药、商业、化肥板块；出于股指期货即将推了预期下的权重蓝筹股...

国联证券-12月份投资策略

当前我国人均GDP逐步从2000美元向3000美元前进，这时一个酝酿世界性消费品牌的伟大时代。从大国崛起的角度，我们认为消费品，尤其是消费服务类公司、以及技术创新下的3G和军工等产业，都有崛起之必要。因此，我们认为这些板块所对应的超跌个股，都将提供逐步建仓的机会。

广发证券-07年12月策略

我们须密切关注政策面的变化，特别是对于基金的导向，基金的操作是市场的风向标。但越接近年底，对于08年年初的预期开始影响市场，其影响力逐步加大。政策面的压力将市场过度打压到5000点，甚至4500点之后，短期压力释放接近完结。而在资金面推动之下，市场可能展开一轮较为强劲的反弹行情。

德邦证券-A股12月投资策略

我们认为12月大盘将有望探底反弹，反弹高度在5300-5500点。不过有几个重要时点需要引起注意：一、12月11日公布CPI指数前后；二、美国降息预期兑现前后。大盘已经处在这一波下跌的末期，系统性风险基本已经释放。反弹行情一触即发，投资者现阶段可以适量进行战略布局。

长城证券-07年12月份投资策略

后期市场很可能表现出结构性分化格局。中央经济工作会议的紧缩性调控政策基调，将主要体现在周期性行业中，因此在资产配置策略上，建议重点配置消费类板块、人民币升值受益板块与增长明确的行业龙头公司。重点看好金融、医药、航空、食品饮料、商业等行业的投资机会。尽管钢铁、煤炭、地产等周期性行业存在短期反弹机会，但从中长期角度考虑，我们仍以看淡为主。

热门行业点评

银行业-喜忧参半的稳健业绩增长

我们对08年上半年银行板块的走势要乐观于08年下半年，认为08年银行板块的主要投资机会将集中在上半年。具体品种的选择上，我们仍建议投资者关注我们前期持续推荐的招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行以及大银行中的

地产：真实的房价和隐藏的财富

国企：短期看注入，中期看动力、长期看机制和资产运作的效率
短期：囤地企业会获得阶段性高收益，推高股价，但不可维持
长期：剧烈的竞争和赋税的提高会降低企业盈利能力，使利润水平逐步回归平均
住宅开发优于商业开发
开发类企业业绩增长更快，出租类企业波动性更小

宏源证券-08年行业研究策略报告摘要

银行业：景气水平势头不减、战略地位逐步强化
电力行业：节能调度带来新机遇、资产注入仍是亮点
有色金属：行业增长或已见顶
零售行业：不畏浮云遮望眼
医药行业：医改孕育巨大商机
化工行业：调控弱化周期、关注先行企业......

拍案叫绝

草根经济和权贵经济：广发现象说明了什么？

广发证券上市的问题，一波三折，诡异难测。草根经济的困境充分暴露出在经济领域，管理层远不能有高瞻远瞩的决策，也远不能维护法律的公正与顺应市场的要求。广发证券上市目前看来，已远非资本市场上几只股票的问题。而是政治权利与市场公平的问题。

笔夫：把全球最好的股市撕毁给人看

5000点的中国股市真实地反映了中国经济公司的状况和中国宏观经济的现实，在尺度上恰如其分，所以，肆意看空中国股市的行为容易被解读为一种预谋是不难理解的，因为，将一个本来好端端的东西撕裂掉，在鲁迅那里称之为悲剧，而在股市的利益场绝对是另有所图。

人民日报：房价持续猛涨主要原因是供应不足

解释中国城市房屋价格持续上升，有多种说法，其中，“供求说”占主流。他们认为，由于土地供应不足、户型结构不合理等原因，导致房屋不能满足城市化和经济发展等带来的住房需求，从而推动房屋价格上升。国家发改委投资研究所房地产研究中心副主任刘琳博士认为，房价上涨的最大推手应该是供求关系。

中国主权基金改做吃窝边草的兔子

中国国际投资公司还没有成立,欧洲国家就专门出了法案,防止来自中国等国家的主权基金染指它们的敏感行业.全球投资者都希望赶在中国人之前,买入他们想买的东西.中国主权基金就像乔丹被对方几个人围追堵截,但中国基金管理人又不具备乔丹这样的过人本领.罢了,还是先吃会窝边草得了

人民币升值：还能忽悠A股多久

“人民币升值多久，中国A股牛市就能走多久。”这个姑妄言之的谬论，无论在投资银行的研究报告、经济学家随口胡诌的演讲，还是媒体的股评文章中，都四处可见，尤其是近期，这种呼声更是甚嚣尘上。很显然，目前的机构投资者用人民币升值，忽悠中国中小投资者入场，要么是无知，要么居心不良。

李振宁：国家不应该对股民的盈亏负责

有观点认为，为了防止股指的大起大落，因此中央政府应该加大针对股市的宏观调控。李振宁不认同这种观点。李振宁告诉记者，“国家不应该对股民的盈亏负责，因为担心股指上涨过快而对股市宏观调控，这种做法不可取，至于具体指导式的微观调控，则更不可取。回顾世界股市最近几十年的历史，很少有政府因为股市上涨过快而打压、干预，只有因股市崩盘市场无法自救而救市的。”