申购新股类银行理财产品一度是热门品种，今年一季度，股票二级市场持续低迷，大量资金被引入一级市场IPO、增发和新债申购，而市场新债和股票的发行数量又有所减少。因此，一季度的新股类理财产品收益率风险较高。

　　今年前三月累计发行22只新股，其中中小板新股20只，主板新股2只。测算中小板新股申购平均收益率为0.1612%，平均年化收益率为11.7662%，主板新股申购平均收益率为0.2243%，平均年化收益率为16.3748%，其中有5只新股申购的年化收益率低于一年定存利率(4.14%)。其中福晶科技和中国铁建年化收益率分别只有2.4580%和12.9148%，明显低于上述平均值。

　　反映出一方面目前大量资金涌入申购新股，中签率降低；另一方面股市低迷，整体PE下降，使新股发行首日涨幅较小，造成目前新股申购收益率整体偏低。同样情况也发生在可转债和分离债上，今年前三月可转债和分离债申购平均收益率(年化收益率)分别为0.0616%(4.4951%)和0.0884%(6.4550%)，整体收益率低，甚至还不如IPO申购，其中少数分离债由于所附权证受正股下跌的拖累，纯债加权证的金额出现跌破面值的现象。

　　目前，银行新股类理财产品主要有三种类型：单只新股申购理财产品、固定期限新股申购理财产品和新股申购增强型理财产品。

　　1.单只新股申购理财产品

　　目前该类产品普遍申购收益率都不高，特别是在申购福晶科技收益公告中，其年化收益率比3个月的定存利率(3.33%)还低，这主要是因近期新股申购的收益率偏低，再加上产品需收取一定费用所造成。因此该类产品虽然具有申购简单、流动性强等特点，但由于当前产品收益率甚低，与货币市场基金等流动性较强的理财工具相比就相形见绌了。

　　2.固定期限新股申购理财产品

　　今年年初，有4家银行推出的6款固定期限新股申购理财产品的2月末数据，投资方向都基本以新股申购为主，年化收益率都在3%～5%左右，这与这些产品宣传的预期收益率上限相距甚远，假如在产品以后的剩余期限中发生如下可能：参与新股申购政策发生重大变革；二级市场继续持续低迷；新股新债发行继续像今年前三月一样的发行节奏。那此类产品的盈利模式及盈利水平就存在很大不确定性，特别指出的是以网下配售方式的新股类理财产品，由于存在三个月的锁定期限，二级市场如继续出现频频破发，此类产品所产生的风险就更大。

　　3.新股申购增强型理财产品

　　该类理财产品在目前市场上较为流行。产品以申购新股为主，再以相应的固定收益或浮动收益投资工具作为增强型配置，从而降低投资风险，提高理财产品的稳健性。但由于市场不确定性增强，前期牛市的如增发概念、股权激励概念、转债溢价概念等在当前形势下机会甚少，风险却较大。另外像股指期货套利，因股指期货尚未推出而无操作性；认沽权证套利因市场认沽权证目前只剩独苗“南航JPT1”一只，出现折价无风险套利的机会几乎没有。而放置像票据、银行间债券以及信贷资产作为增强型配置工具，虽然上述资产收益率较为稳定，比股市进行投资套利风险较小，但是单个资产收益率偏低，如在理财产品中配置比重较小，对于整体收益率贡献度不高，因此该类理财产品的最终收益率也将有限。(朱培敏)