字体
东方证券 薛和斌
研究结论
08年全国房地产市场整体低迷，国房景气指数持续下滑。由于房地产市场销售低迷，开发商采取全面收缩战略，减少购置土地储备，减少新开工面积和施工面积，主动调整项目销售计划，使得房地产开发投资出现快速下滑。
08年四季度我国的宏观经济政策出现重大变化，对房地产行业的宏观调控政策也出现重大拐点，这些将有利于促进我国的房地产行业健康发展和行业复苏。
09年可能有更多利好出台，包括更多涉及房地产行业的税费减免；彻底取消二套房贷款政策；购房可享受个人所得税抵扣；回购商品房的方式增加保障性住房供应；购房入户；给开发商资金松绑，并可能推出房地产信托投资基金等新的融资工具。
保障性住房供给增加，但不会冲击商品房市场；我们预计09年房地产市场成交量好于08年，目前市场热度指标正在回升，但存货去化压力仍较大，我们预计09年房地产开发投资额零增长，新开工面积下降11%，销售面积增长约10%，销售均价下跌约3%。
从估值角度看，房地产板块仍处于价值投资区域，尽管房地产行业仍处于调整期，房价还面临着较大的下调压力，但是行业政策拐点已经出现，房地产市场成交量出现恢复性增长，未来利好政策仍可期待，其积极作用也将在09年开始显现效果，我们预计房地产市场成交量将于09年下半年较08年同期出现大幅增长。我们维持“看好”的房地产行业投资评级。
我们认为未来细分行业龙头公司将有更大的投资机会。从目前行业的政策导向和行业发展趋势来看，行业集中度将进一步提高，行业的龙头公司由于行业融资环境的改善，可能获得更多的资金和资源支持，行业壁垒提高，专业化增强，未来房地产行业将面临强者恒强的竞争格局。
我们重点推荐具有央企背景，完成全国扩张的一线龙头开发企业：招商地产，保利地产；具有较强企业核心竞争力，能及时应对行业调整的一线龙头开发企业：金地集团，万科；在房地产市场相对健康的三四线城市快速发展的龙头开发企业：荣盛发展；区域市场龙头企业：华发股份，冠城大通；土地资源垄断性突出，公司转型进入收获期，物业持有型地产龙头企业：陆家嘴。
风险因素：09年我国所面临的宏观经济和国际经济形势非常复杂，经济增长速度下降对消费者购房预期的影响目前还无法估计，如果09年经济增长出现大幅下滑，房地产市场的销售将可能低于预期；行业毛利率出现下降的风险。
(更多财经新闻,请关注21CN财经频道)
免责声明：文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。推荐给好友
打击非法证券活动
2009世界牛奶日
中国是"破烂"回收站?
很囧的美丽双人滑 
不是我不想起床
杰克逊家庭生活曝光
唯美雅典娜