摘要:
　　5月12日下午2点28分，四川汶川县发生7.8级强烈地震，华北、华东等地区受波及有明显震感。截止目前，地震已造成四川近万人死亡。从目前情况来看，该次地震为建国以来震级和死亡人数第三的特大级地震。评述：地震造成严重灾害此次地震发生在是我国内部大陆板块，震中心在地表10公里处，属浅表型地震，破坏性较大。截至13日9时半，四川全省8533人死亡，重庆地区死亡50人，甘陕地区死亡180人。已发生313次余震最大震级6级，北川老县城被塌方山体全部掩埋，汶川约1/3房屋倒塌。四川汶川县2007年年末户籍人口为10.5万人，汶川11小时后与外界取得联系，其中一般多的人尚未能有联系。武警救援部队距离汶川灾区尚有70公里，赴汶川的军用直升机遭遇恶劣天气返航。境内大部分地区通讯中断绵竹市民缺水缺粮彭州10万民众被堵在山中，成都400万市民街头过夜。双流机场目前已单向开放成都火车站部分车次恢复运行。都江堰工程未发现受损，三峡大坝未有异常。自然资源灾情令人担忧震中位于四川省阿坝藏族羌族自治州汶川县，该县位于川西北高原和阿坝州东南部，是全国四个羌族聚居县之一。

　　汶川县总面积4084平方公里，包括六镇八乡，约11万人，其中羌族占34%，藏族占18.6%，回族占1.3%，汉族占46%，其他民族占0.1%，是多民族共同生活的地区。汶川县拥有包括三江生态旅游区、卧龙熊猫旅游区、大禹文化旅游区、姜维城古文化遗址、卧龙保护区以及民族特色工艺品在内的诸多人文旅游资源。2006年，汶川县实现GDP23亿元，同比增长58.7%，年均增长12.2%；人均GDP预计达到21566元。经济综合实力在全省51个少数民族县（市、区）中排名第2位。阿坝藏族羌族自治州地处青藏高原东南缘，位于四川省西北部，紧邻成都平原。幅员8.42万平方公里，辖13县。是四川省第二大藏区和我国羌族的主要聚居区。全州有九寨沟、黄龙、大熊猫栖息地三处世界自然遗产和四姑娘山、若尔盖湿地等5处国家级自然保护区。全州生产总值2006年达到87亿元，比上年增长12.8%，人均生产总值达9758元。从目前的情况来看，受灾地区在全国GDP总量中占比不大，但受灾地区为四川经济较为发达的地区和历史古城，同时是大熊猫、金丝猴的重点保护区，因此当地经济生产和人文资源将会受到较大损失。雪灾抬升CPI而地震抬升PPI由于震灾涉及人口较多，地区较广，因此对救灾物资和灾后重建会产生较大影响。对食品、医药等消费用品的供应将会产生短期冲击，但对全国CPI影响还需要进一步评估，我们预计短期内有冲击，但中长期应不会太大；震灾地区建筑房屋道路桥梁受损严重，对建材、钢铁等投资品需求将是长期的，因此对PPI影响可能稍大，尤其对当地及周边省市，但是对全国影响应不大。总之，与年初的雪灾相对比，雪灾影响农作物生产对CPI影响更大，而地震侧重灾后重建，对PPI影响更大。

 　具体影响还有待于对震灾程度的进一步观察。医药行业短期受益此次地震伤亡惨重，受伤需医治者可能达数万人，预计会对输血、伤科用药、手术用药、抗生素、以及相关医疗器械产生灾用需求，实际影响不会很大，比如，输血需求虽然突然大幅增加，但根据目前报道，主要以市民捐血为主，相关血液制品企业并非直接受益。灾用药主要大部分会来自政府购买和企业人道主义赠送，对企业业绩影响十分有限。短期可能会被炒做的品种可能包括：止血伤科用药企业：云南白药(000538)；血液制品企业：华兰生物(002007)、天坛生物(600161)；抗生素类企业：华北制药(600812)、鲁抗医药(600789)、白云山、东北制药(000597)；小型常用消毒医疗器械企业：新华医疗(600587)当地药品配送企业：桐君阁(000591)风险提示：医药行业本身产能过剩严重，此次增加的灾用需求虽有数万人，确会产生小部分增量需求，但整体来看，对相关行业企业的影响是轻微的。投资策略：地震的破坏性必然对证券市场构成冲击，其中灾区上市公司无法正常经营者股价将直接受到制约。
 
　　但总体来看，地震的影响更多地在于短期心理层面，中期来看则可能在于对于物价（CPI和PPI）的冲击需要一定时间的消化，这种影响与春节前后的南方大面积雪灾的影响相类似，但我们估计总体影响较雪灾的影响要小些。负面影响较大的行业包括，灾区交通运输、供水供电、石油石化等公用事业行业与公司、交通、电力与供水等中断对灾区各类制造业公司的正常经营不利，当地地产公司以及负责灾害理赔的保险公司等等；受益行业方面，市场视角将直接锁定急救与灾后重建板块，首先是救治伤员受益的医药板块以及提供衣食住行的农业与食品饮料板块，其次是水泥和非金属类建材、工程建筑、钢铁、工程机械、家用电器、家具等板块。

 　 地区板块方面，上述援灾行业公司中一方面公司离灾区较近，而且自身能正常经营，因此，离四川较近的西南地区和华中地区的相关公司受益程度最大，这集中在灾后重建板块；至于医药类公司，地域限制并十分不重要。我们认为，突发性灾害对于市场构成短期冲击在所难免，与上调存款准备金率紧缩性政策一道，其负面冲击放大了市场的悲观情绪，其中，较为核心的问题在于灾害可能进一步抬高物价的影响；但我们坚持对2季度市场行情相对乐观的态度，建议在回调过程中积极增加股票仓位配置。从美国和香港等周边市场对我国的这次大地震的反应来看，表现平稳而且较为理性。(国信证券)