如无意外",美国联储局将在稍后的议息会议结束后,宣布继续减息.事到如今,美国联储局主席贝南奇已经被金融市场牵鼻子走,联储局的威望,因一位缺乏领导能力的主席一错再错而大受打击.

    为了救急,美国联储局将不惜把利率降至通胀率之下,而息率进一步下调,将会带来连串后遗症,但在目前的"非常时期",联储局已不会考虑通胀因素.其次,长时期的低息环境会令信贷过度扩张,可能埋下另一次金融危机的伏线,这些道理,联储局难道会不明白.但在目前美国人对减息有所期待之际,联储局又可以作什么决定.

    联储局不断减息,令欧洲、日本和英国央行都受到压力,不得不跟随.但是,经济增长放缓和联储局大幅减息,欧洲央行最终也要改变强硬立场,最早可能在3月就要宣布减息.日本的情况亦如是,过去半年,因美国减息而令日圆兑美元价升值13%,打击日本的出口,日本经济和金融界要求央行减息—从目前0.5%减至0%,令日本重返零利率年代.

    对中国来说,美国在上周减息之后,中美利差首次出现"倒挂",中国利率超出了美国利率0.64%,如果联储局稍后减息0.5%,人民币和美元的利差将达到1.14%,如此结果,令中国政府压抑通胀的难度大增,"流动性"管理更加困难.可以说,次按风暴除了直接令中国的金融机构出现亏损,也令人民银行调控金融市场的空间大大收窄.

    减息能否挽救美国经济,财金界仍有不同意见,IMF昨天把美国今年的增长率由原来1.9%,下调至1.5%,但认为美国可以避过衰退,这是国际金融机构在近期对美国经济作出的最乐观评论,对市场来说,这应是一个正面消息. (信报)