港股上半年最后一个交易日，表现继续反覆。「大笨象」汇控(0005)下试120元，加上两大龙头地产股沽压未消，令恒指早段一度跌穿22000关口；午后在中移动(0941)及中海油(0883)带动下回稳，一度回升至22194点，尾市升幅再度收窄，最终收报22102点，升59点，全日成交仅532亿元。

　　花旗：恒指应值25600

　　技术上，美股、A股皆创新低，港股仍能守住22000关口收市，表现算是跑赢外围。即市支持位为3月25日上升裂口(21691至21471点)，下一级支持为去年8月17日引伸至今年3月18日的「上升轨」，亦即21000点。要留意的是，地产相关股继续遭抛售，昨日轮到太古(0019)创52周新低，跌破去年8月17日低位及80元关口，下一级支持为75元。

　　展望下半年，参考花旗的策略报告，认为恒指历史长期市盈率为12.4倍，而08年预测市盈率为12.5倍，若以长远价值推算，恒指应值21500点，但花旗分析员以「由下至上」目标估值，合理值为25600点。

　　高盛认为，以目前AH股价格显示，周期及盈利风险处合理水平，为投资者提供长线入市机会，将H股指数未来12个目标由15800下调至14800点。

　　短线出击可考虑零售股I.T(0999)。此股日前公布首季度业绩，本港业务保持稳定增长，零售总收入上升19%，同店销售升7%；至于去年才亏转盈的内地业务，零售总收入则升21%，同店销售增长15%。事实上，现时集团约20%收入来自内地，未来3年发展步伐将会大幅扩张，店铺总数会由年初的120家，增加至300家，相信可成为未来推动盈利的增长引擎。

　　I.T现价吸引 1.9元上车

　　就估值而言，I.T由4月高位2.96元，至今足足回落了34%。参考彭博综合券商预测，估计09年度每股盈利为0.193元，预测市盈率仅10倍，历史股息率达5.46厘，无论以本地零售股还是内需股看待，估值皆具吸引力，建议在1.9元水平吸纳，跌穿3月18日低位1.8元止蚀。I.T昨日微升0.52%，收报1.94元。(明报财经)