6月26日。港股先升后倒跌，明显地，大盘依然处于弱势。正如我们近来不断指出，港股正处于消耗性下挫的运行态势当中，市况往往会在小幅反弹过后，再次掉头往下寻底。事实上，大盘近来的弹升持续受制于正在下压的10天平均线，弱势有随时加剧的可能，而昨天大市的沽空比例再次增加回升，我们相信空头有趁着期指结算日来发难的部署。

　　空军再发难 沽额占1成

　　港股的资金流量持续偏弱，大市昨天的成交量还是不足600亿元，但是，沽空金额却增加到63亿元，占总体成交的比例增加到10.6％，空头沽压再次出现，在大盘反覆徘徊了超过两周时间之后，相信短线单边急挫走势即将出现，要来的「终极一跌」，始终要来。我们估计恒指和国指，仍将会朝着21,613和11,217点进发。

　　港地产股全线破底而落

　　从市况所见，权重股汇丰控股(0005)依然是空头追击的目标，昨天的沽空金额达到4.7亿元，占成交金额的比例高达23.5％。由于汇丰股价相比美国金融股股价还是偏高，汇丰现水平的下拉压力依然沉重，当前估计，汇丰股价大有跌穿120元关口的机会，情况对大盘整体会造成显著拖累。另一方面，本地地产股全线下挫，长实(0001)、恒基地产(0012)和新鸿基地产(0016)，跌幅都超过1％，出现全线破底而落的不利走势。在个别本地银行调高楼房按揭利率的前提下，再加上市场预期香港楼价在下半年会有比较显著跌幅，估计本地地产股将要面对较大压力。

　　美元弱势有加剧迹象

　　美国联储局议息后决定维持利率不变，是过去10个月以来首次暂停减息的行动，显示联储局的货币政策，似乎是到了一个进退为艰、动弹不得的地步。事实上，为了控制通胀升温的问题，联储局该是加息的，但是经济表现持续低迷，消费环节和房地产仍在走疲，情况令到联储局没有加息的空间条件。若整体情况没有出现改善，我们估计美国利率到年底都将是维持现水平不变。在联储局陷于两难的局面下，美元弱势开始再度浮现，情况对于近来压不下的油价，有造成刺激带动的机会。(第一上海 叶尚志)