过去一周大市走势反复回升，但上升动力明显不足，成交持续低企，这正反映资金入市态度审慎，大市短期难望突破。在上升的日子中，期指未平仓合约数量持续减少，这反映后市的上升动力有限。结果港股真的在过去两天作出回吐，恒指最低见24820点，重回笔者预期的支持位。而昨日大盘探底后急速上涨，主要是空仓补仓盘带动，高低区间高达600点。
外围方面，美国公布的消费信心指数跌至59.5，为17年新低。油价大涨令投资者产生忧虑，导致美股于前晚急挫近二百点。但美股始终有减息及大选因素支持，相信仍会高居不下，对港股后市有一定的支持作用。故此，经昨日上午一跌，港股已接近完成调整，相信待下周期指结算后，可望重拾升浪。
现时的香港股市正处于“熊市二期”反弹浪，暂时仍未有结束的迹象。不少本地投资者皆对后市的升浪存疑，这也难怪，因为美国的经济数据表现差劲，大家对整体的经济状况缺乏信心，入市态度自然谨慎。
近期大市走势虽然反复，但笔者相信此反弹浪仍未完结，反而觉得今次反弹的目标可望提高至27000点水平之上。原因很简单，近期的反复市况，已令不少散户失去信心并沽货离场，货源尽入大户手中，大市自然易升难跌。而从期指的情况分析，近两天的跌市中，已见期指未平仓合约数量大幅减少，这正反映大户正在大手平淡仓，这是一个利好讯号。
或许有人会问，反弹浪何时见顶？现在去估顶似乎言之尚早，但有一个信号可用作参考，就是当大部分人皆被反弹浪的升势引导而认为去年的下跌并不是熊市，只是大牛市的正常调整之时，就庶几矣！
要令人人皆相信这并不是熊市，就要利用一些人人皆相信的技术分析理论。最好用的莫过于50日移动平均线升穿250日线的“黄金交叉”，情况就等如在三月中出现“死亡交叉”一样。当日50日平均线跌穿250日平均线，令到大部分人终于相信熊市来临，而此其时亦是熊市一期完结，出现熊市二期反弹浪的时刻。近年市场的波幅及波动性跟以往有很大转变，兼且多了衍生工具的因素，传统的移动平均线分析法，可信性已大减。懂数学逻辑的人都会知道，是股价的走势影响及改变移动平均线，怎能反客为主去用平均线去推测大市走势呢？
航运股上周普遍造好，主要是波罗的海航运指数创出新高，而油价亦急速回落所致。现时航运股的市盈率普遍已回落到12倍水平，而唯一的忧虑只在于油价高企。只要未来的油价走势出现调整讯号，航运股在现水平具一定的吸纳价值。众多航运股之中，笔者较为看好中海集运。因为中国的经济仍能保持着高增长，集装箱货运的需求大，而此股的市盈率只得11.4倍，2007年股东应占溢利为32亿元人民币，上升2.7倍。其股价一直于3.4港元水平横行，上周突然在大成交量配合之下急升至4.4港元水平，短线阻力为250天平均线4.5港元。投资者可待股价回落至4港元水平附近吸纳，中线目标看5港元。(英皇证券 沈振盈)
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