港股国企小期给国内投资者的机会

    沪深300股指期货，近日似乎被人淡忘，也没有多少人在继续讨论这件大事。但只是六个月前， 我们不难看到有关的评论铺天盖地，各种讲座书籍附首皆拾，当然褒贬不一。有人磨拳擦掌，有人赶紧沽货离场，回想之下，实在今非昔比。

    笔者认为中央没有给推出沪深300股指期货的时间表是正确的，理由如下：

    1、从近期的股市行情看，国内A股受国内外因素的影响，在反复下跌，颓势未变，市场情绪已出现很大的改变。若是股指高峰期5891点时，大约在去年10月份，推出期货，实属不智。 但从目前市况推出，可行吗？笔者认为，除了会加速下滑外，其它的利好因素甚少。

    2、从股票流通量看，目前不少成分股还有不少非流通股份，而这些股份可能会在2008年解禁。也就是说，会有大量的低成本股票将可以进入市场。若此时有股指期货，有些有心人可以先沽股指，再推股票，然后低位买进，赢面十分高。

    3、从基金持仓要求看，目前国内A股已逐渐以基金主导，但投资者对基金的要求不严谨，基金的自我规范也不高。香港大多数的基金都有明确的现金持仓量，一般都相当低，不能超过的百分比，基金经理的自我要求也颇高。也就是说，对基金经理的要求是只能换股，不能持有太多现金。因为持有现金不能为投资者带来利润。所以若A股具有下跌的趋势，而基金内部监管规范不严，基金会相继争持现金，没有再买进，导致跌幅不断扩大。若有股指存在，造成股指沽家的利润。

    4、从散户的心态看，若沪深300股指期货每一张按金100万人民币，每一点300人民币计，这实在是一个不小的数字。当然，门坎提高，一般散户难以进场，这是对的。但是大家要看到，以目前上海A股动则3%，100点以上的日波幅是等闲事。100点的波幅，等于是30000元利润，这个诱因实在是太大了，国人的赌性可能会被点燃，从沪深300指数中爆发出来。

    所以股指期货迟迟不推出，的确是明智之举，待以上的一些问题有所改善再推也不迟。反正没有股指期货，A股目前的调整也属正常，也就是说，中央有本钱暂缓推出。

    但是在另一边，香港交易所本月底将推出国企小型指数期货，笔者为此感到兴奋，因为这几乎是为已在香港有投资的国内业界人士量身定制，其优点如下：

    1、衍生于国企指数成份股，这些股票都是国内投资者十分熟悉的，而且部分是A+H，方便国内投资者进行对冲或投机获利。

    2、成本低，目前国企小型指数期货每张按金为港币28000左右，几乎是任何人士都可以进场，特别是半年前磨拳擦掌，热衷于期货的人士，大可以利用国企小期练练身手，一展所长

    3、风险有限，国企小型指数期货一点为港币10元，以目前港股波动计，1000点为高，1000点也就是输赢10000元，对一般散户而言，是可以接受的风险承担程度。

    4、对冲清晰，国企小型期货每点10元，按目前国企指数12000点计算，可以对冲成份股的股票，大约为12万，也就是说，你持有12万元左右的国企股票，你沽出一张国企小期，可以做到相当有效的对冲作用。

    5．操作平台十分完善，不论是网上买卖，还是电话下单，香港眷商都可以提供一流服务，大福证眷更是名列前茅。

    本月27日(星期四) 晚上7时至9时，在广州市天河区龙口中路221号华天国际广场，21CN财经将举办关于国企小期的投资讲座，笔者将会是讲者之一。基于以上的管点，笔者认为十分值得向各位推荐国企小型指数期货。

    借此篇幅，预祝各位，国企小期，一开得胜！

    作者：杜啸鸿

    香港大福证眷网上服务投资顾问
    香港证监会持牌人