高层离职惹出“杯酒释兵权”疑云

　　2007年度的“新股王”阿里巴巴(1688.HK) 近来风光不再，股价屡创上市新低。被高盛重申“沽售”评级后，昨日更是跌破52周最低价，收市报22.35港元，大跌7.07%。距离其创出上市高位39.7港元的去年11月30日仅一个多月，跌幅已达到40%。

　　疑似“杯酒释兵权”

　　其保荐人之一的高盛最新报告指出，阿里巴巴近日股价下跌，相信与其去年12月公布的人事变动、市场关注美国经济转差影响其业务等因素有关。虽然该公司的发言人表示，母公司阿里巴巴集团管理层的人事变动不会对上市公司带来影响，不过，这场人事变动引发的外界猜测至今仍未平息。

　　阿里巴巴于去年11月初以逾百倍市盈率招股，首日挂牌股价即上升近两倍，成为去年首日升幅最高及最赚钱的双料“新股王”。同时，其市值超过1996亿港元（约300亿美元），排在纳斯达克的宠儿百度之前，一举跃居中国互联网第一大市值公司“宝座”。

　　据悉，按照其上市首日收盘价39.5港元计，阿里巴巴超过100万港元身价的员工将近1000人，成为中国互联网有史以来最大的“富人帮”。不过距离挂牌只有35个交易日，其母公司就出现重大人事变动，包括首席营运官、首席技术官及旗下淘宝网总裁在内的四大集团高管，突然以“学习休整”为由宣布离任，继任安排从今年1月1日开始。

　　人事变动使阿里巴巴股价持续滑坡，市场对此有相当多的猜测，认为可能与淘宝网部署独立上市有关，也有分析认为其高管离任的背后，其实只是主席马云“杯酒释兵权”的计划。

　　保荐人反戈

　　高盛虽然强调阿里巴巴的人事变动不会对业务构成风险，但仍维持其“沽售”评级。高盛认为，阿里巴巴有74%的收入和盈利，来自英语市场向中国以外的客户服务，相信美国经济衰退，会对其营业额增长率构成适度的影响。

　　唱淡阿里巴巴的高盛，是其上市的保荐人之一，此前，阿里巴巴的另一保荐人德银也发表报告呼吁“沽售”该股。德银认为，阿里巴巴上半年拥有2460万名注册用户及25.5万名付费用户，相信以其规模及品牌可望在中国日益增长的电子商贸市场上受惠。不过虽然看好长线的前景，德银认为阿里巴巴2008年度的预测市盈率达122倍，是该行研究的亚洲700家企业中第二昂贵的股份，所以建议“沽售”。

　　而农银证券分析师郭信麟则十分看好该股，表示后市仍然维持50港元的目标价，相信阿里巴巴被大行唱空后，又是增仓的好机会。

　　事实上，由于市场担忧美国经济受次按影响陷入衰退，市场需求将减少，近来美国科技股包括计算机芯片及互联网股首当其冲，连日遭抛售急跌。香港相关股也难独善其身，冠捷（0903.HK）及联想（0992.HK）股价近日也相继急挫，阿里巴巴近期股价下滑也是受此拖累。