香港市场每天演绎着扣人心弦的财富故事，有着杠杆效应的窝轮市场更是如此。一位投资者日前向记者讲述了他的“炒轮”经历，以及在跌宕起伏中如何面对贪婪和恐惧——

　　□本报记者 李宇 香港报道

　　见到他是在一个茶馆，平头，中等身材，略显发福，看上去四十多岁，典型的北方汉子形象，给人从容和平易的感觉，很难想象他整天玩的是证券市场最惊心动魄的“游戏”。

　　“我可以谈一下自己的经历，但不想出名，你就称我X先生吧！”他对记者说。

　　港股今年风高浪急，恒生指数一、两千点的日波幅已不稀奇，窝轮(Warrant，内地称权证)市场更是大起大落，险象环生。在短短几个月内，X先生一度变身亿万富豪，也曾在一日之内损失数千万。这不是普通投资者玩得起的。

　　窝轮一天 人生一年

　　早前已移民澳洲的X先生，趁今年“五一”长假将650万港元资金从悉尼转入香港办投资移民。可能是一个罕见特例，他把全部资金都投入了窝轮。

　　“我比较喜欢博，喜欢做有杠杆的。”自从中国有股市起，X先生便搏击股海。用他自己的话说，“窝轮一天就等于人生一年，一个行业周期可能是数年，而股市可能数月便完成，窝轮则把这种波动进一步放大！”

　　X先生的“入场”正好踩在一个幸运的时点。5月11日，中国银监会颁布通知，扩大商业银行开办代客境外理财业务境外投资范围，允许投资在境外证券交易所上市的股票。恒生指数随后于14日急升511点，收报20979点，创出历史新高。这时，X先生手里已拿着中国人寿(57.55,0.44,0.77%,进入该吧)和中国铝业(36.99,1.50,4.23%,进入该吧)的认购窝轮。

　　“我一直看好中国人寿，中国铝业是因为A股刚上市，A股股价当时在20元左右，而H股才不到11港元，便宜一半。”他分别以每股2港元和0.11港元介入中国铝业及中国人寿的窝轮，之后价格被一路拉升到8港元和0.6港元。至8月初，其账面资产已由650万升至3200万港元。

　　然而，天有不测风云。8月初，美国次按问题风声鹤唳，全球市场遭遇重挫，X先生的资产随即被打回原形，甚至一度倒亏，最低时资产只剩200万港元。

　　至今仍让他后悔的是，早了一天把中国铝业窝轮平仓。“如果再慢一天，我就拿住了，那天局势未明，窝轮反弹到5.8港元后又往下打，结果我在5元时被震了出来。要是晚卖一天，我就看明白了，后来这个轮一周内涨到了18元。”

　　“在香港炒轮，看准只占20%，敢买占30%，最后怎么平掉占50%。就跟踢球一样，平仓是最后的临门一脚！”X先生说。

　　1个月赚回1个亿

　　初历大起大落之后，X先生万万没有想到，更加惊心动魄的体验正迎面而来。

　　8月20日，国家外汇管理局宣布“港股直通车”将要试点，恒生指数一甩次按阴霾，当日强劲反弹1825点。他随即在8月22日买入港交麦银七十二B(9581.HK)，以1.9港元的价格买入500万股，动用资金约1000万港元。

　　“我当时判断，中国投资者赌性大，港股直通车如果开通，香港的成交量肯定大涨，不管大市如何，港交所无疑都是最大受益者。”X先生说。这时，港交所股价约为125港元，还未出现启动迹象。

　　随后，一个喜讯意外传来。9月7日，香港政府动用外汇基金账户增持港交所股份至5.88%，成为最大单一股东。港交所当日大涨6.76%至158港元，随后再一路飙升，至10月底达255.8港元。9581也从1.9港元飞涨至最高约15港元。

　　“我当时想，正股不到200块，窝轮就不卖，可后来没守住，9月中正股到190块，我便卖了窝轮，出货价格是7块。”在港交所这一只轮上，X先生进账约2550万港元。

　　随后他将资金转战江西铜业(46.58,0.09,0.19%,进入该吧)的窝轮。虽然在9581上没有笑到最后，但江铜窝轮给他带来的获利却更加丰厚。他以0.45港元介入，1.5港元卖出，获利达三倍。

　　“10月份我的账面获利有1个亿，9月底是7500万，10月底则涨到了1.75亿左右。”X先生说，他亦向记者出示了其账户的有关情况。

　　在汇控遭遇滑铁卢

　　“买窝轮，千万别死在黎明前的黑暗中！”X先生说，他至今最大的一笔窝轮损失便与此有关。

　　港股在8月20日之后节节攀升，不到一个月便突破25000点大关。不过X先生发现，老牌蓝筹汇丰控股却没怎么涨。10月4日，他便以1港元买入汇丰比联七十二A(9892.HK)。

　　然而，市场表现未如所愿。由于次按问题，汇控股价微升之后掉头向下，从最高153港元跌至最低131.5港元，而X先生买的窝轮12月6日的行权期也日益迫近。该窝轮跌到0.15港元时，X先生损失了约一千万港元。“其实汇控长期还是挺看好的，但是时间不够了。时间非常重要，如果时间不够，你会死在黎明前的黑暗中！”他说。

　　另外一只让X先生遭遇重创的是中石油的窝轮。10月3日，他以0.3港元买入中石油的一只窝轮。“当时考虑中石油A股上市、国际油价上涨会有一波升浪，后来窝轮也一度涨至超过0.8港元，但没想到局势变化很快，11月4日政府高层表示港股直通车的四点考虑，港股随即急转直下，中石油股价也从上往下‘灌’，由最高20.25港元跌至约14港元。”

　　“这次犯的错误在于，在高位时应该卖出一半，那就会像做港交所窝轮一样漂亮了！”

　　窝轮之戒

　　暴风骤雨之后，X先生目前仍有10来倍的收益。回顾这段历程，他深有感触地说：“投资窝轮一定要慎重！”

　　尽管已在证券市场征战16年，曾在大型券商工作，做过私募基金经理，有着资深的从业经历，但X先生仍不敢丝毫懈怠。他每天晚上要盯美国股市行情，至凌晨四五点才睡；早上九点起来，接着看A股和港股的早盘；他订阅了20来种与窝轮、港股有关的报纸、杂志；自己不惜“重金”买了基金的研究报告进行分析；在他身边，还围绕着一个非正式的投资团队。

　　谈到防范窝轮风险的体会，X先生说，这有“四戒”：“一戒乱选正股，我一般会选择大蓝筹，这样的公司透明，有很多研究员跟踪分析，一有风吹草动，就会知道。同时我是看准正股的趋势再买，而不是短线炒作。我们有的朋友拿轮，正股存在较大风险，窝轮从几毛钱跌到1分钱的很多，我们叫这个是‘拿破轮’。”

　　他提醒说，这其中需要特别关注一个风险就是分红，如果上市公司分红，窝轮持有者是不会获得的，这对窝轮持有者将会造成损失。

　　“二戒单一持轮。我一般会做一个组合，即使选择窝轮的正股质素很好，但也难保‘安然事件’不会重演。拿三个轮，一个出事，损失不过三分之一，但只要有一个翻番，这个组合就不差。”

　　“三戒忽视时间值。没有价值的末日轮是废纸一张，但在内地也曾遭到爆炒，香港的窝轮会比较理性，要靠你的研究功底和对股票的理解。我拿轮，一般行权期至少还有两三个月，现在震荡大了，有些行权期已近的窝轮我也敢买，但也不能顶得太紧。”

　　“四戒忽视流动性。窝轮在急速下跌的时候，一般是没有人买的，几乎没有流动性，想卖也卖不掉。我便常碰到窝轮全日成交还不及我个人持轮多的情况。”

　　“做窝轮，心态要平和，我只是把它作为一个杠杆来用，而不是短期炒作，这是我最大的体会！”在X先生看来，窝轮市场并非完全是赌徒的乐园，以平和的心态应对，才不会被惊涛骇浪所淹没。这或许正是他在大起大落之后，仍有不错收益的原因。