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    事件：万科A（000002）公布11月份销售数据，11月销售面积和金额环比分别增加-9.3%和6.6%，同比增加3.4%和-15.6%。1-11月份累计销售面积和金额同比减少8.6%和7.9%。

    点评：公司11月份的销售数据略低于预期。从我们统计的全国重点大中城市11月份商品房的成交量来看，深圳、北京、上海环比分别增长85%、52%和28%。公司11月份的销售面积环比有所下降而销售金额仅有小幅增长的原因可能与公司本月推盘量不大有关，这也反映了公司对目前市场的态度仍较为谨慎。但与10月份销售金额22%的环比下降幅度相比，11月的数据说明了市场以及公司销售确实有所回暖，这与10月末政府降税和大幅降息等政策的刺激有关。

    公司1-11月的销售金额为425亿元，2008年全年实现500亿元销售额的预测难度较大，但预计与我们的预测差距将小于10%。因此，我们暂时维持公司2008、2009年每股盈利0.47元和0.58元的预测，需要注意的是，出于平滑业绩的考虑，公司2008年结算面积有可能会低于我们预期，因此不排除2008年净利润有下降的可能。

    房地产行业最坏的时刻是否已经过去，仍有待观察，但我们认为，房地产板块见底的可能性较大。（天相投顾）