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    事件：五粮液（000858）发布三季报，1-9月公司实现营业收入657867.97万元，同比增长了8.86%；实现营业利润213232.43万元，同比增长8.18%；实现净利润（属于母公司所有者的净利润）158934.69万元，同比增长19.78%；第三季度实现每股收益为0.078元，1-9月累计每股收益为0.42元，每股经营性净现金流为0.49元。

    点评：公司在控量政策下，营业收入呈小幅增长的主要原因来自于公司产品提价。公司净利润增速大于营业收入增速主要是受益于新税法，报告期内公司实际所得税税率为23.64%，同比下降了9.17个百分点。

    我们认为公司在今后3年内陆续把集团下的酒类相关资产注入上市公司，减少与集团之间的关联交易，并且缩小股份公司与进出口公司之间酒类产品的价差是未来公司业绩增长的主要来源。

    预计公司2008年的EPS为0.52元，考虑到宏观经济下行对消费产生的影响，下调公司2009、2010年的EPS分别为0.69、0.82元，维持公司"推荐"的投资评级。