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    评级:推荐

    评级机构:中金公司

    合加资源发布了其A 股公开增发招股书、发行事宜公告及控股股东桑德集团延长限售期承诺的公告。本次增发若顺利实施将有助于公司降低财务风险，改善财务结构，公司的资产负债率将大幅降低16 个百分点至51%左右。我们预期增发项目有望在09 年下半年释放产能，正常年份可贡献7200 万元的净利润，对应投资回收期为6.3 年。而公司控股股东桑德集团承诺将原本于09 年2 月10 日解禁的9314 万股的限售期延长1 年，我们认为公司控股股东的承诺函表明了控股股东对上市公司长期增长的信心，也有助于增强中小投资者对公司的信心。我们维持公司08、09、10 年每股收益0.55 元、0.77 元和1.15 元的预测(已考虑增发摊薄)，并重申推荐评级。