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    投资要点：

    公司三季度实现营业收入3.09亿元，净利润0.54亿元，同比增长28.62%和52.35%，环比则分别增长38.93%和57.73%，业绩超乎预期。

    公司业绩的超速增长主要得益于三季度投资收益的增加。剔除该影响后，公司净利润同比增长24.4%。报告期内公司毛利率水平趋于稳定。期间费用继续保持低于收入增速的速度增长。

    对盈利预测进行修正后，我们调高07年每股收益元至0.73元，对应的合理估值为21.9元-25.5元，上调投资评级至"增持"。

    季报显示，公司前三季度共实现营业收入7.59亿元，实现净利润1.15亿元，分别比去年同期增长26.05%和34.47%。7-9月共实现营业收入3.09亿元，实现净利润0.54亿元，同比分别增长28.62%和52.35%，环比分别增长38.93%和57.73%，增长略超出预期。公司业绩的大幅增长主要在于三季度投资收益增加1148万元，直接影响净利润近一千万元。剔除该影响后，公司净利润同比增长24.4%。

    三季度，公司毛利率水平较二季度有所回升（29.46%），小幅上调了0.6个百分点，但低于去年同期水平（30.60%）。总体来看，芯片业务的增长应该对公司毛利率水平的稳定起到了一定作用。我们认为，虽然公司毛利率水平呈逐年下降的态势，但其下降速度应已得到延缓，未来公司毛利率水平可能以稳中有降为主。

    费用控制方面，公司期间费用继续保持着低于收入增速的增长。三季度期间费用增长20.8%，低于同期28.6%的收入增速。三季度，公司财务费用同比继续保持高速增长（37.54%）。财务费用的增长系公司提前投入募投项目的建设导致借款增加，因而利息支出增加所致。公司年内仍有希望完成定向增发事宜，预计成功实施增发后，08年财务费用将有所下降。总体来看，应该说对费用的有效控制一直是公司保有较强盈利能力的支撑之一。

    由于公司三季度投资收益大幅增加，因此我们在原有盈利预测基础上作了修正，修正后我们继续调高公司07年每股收益至0.73元，维持08、09年预测不变。以行业平均的30-35倍市盈率计算，公司合理估值范围应在21.9元-25.5元之间。公司31日收盘价为19.18元，低于估值区间的下限14%左右，因此上调公司投资评级至"增持"。