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　　受国家煤炭贸易政策及国内外煤炭价差的影响，日照港(600017)煤炭吞吐量04年开始呈现持续下滑态势，业务量占比由04年的50%下降至07年的17%，产能空置率较大。从当前的运营情况来看，一季度日照港煤炭吞吐量同比下降15.5%，1一4月份同比下降7%，外贸煤炭降幅由65%下降至37%，有好转态势，进一步数据值得期待。预计全年煤炭吞吐量与07年持平即1500万吨左右。值得关注的是，山西中南部煤炭走侯月线的请车率有所提高。而据最新情况，山西省等相关部门规划的煤炭南通道已通过可行方案，日照港已确立为出海口，而董家口为备选项，未来经济腹地出海煤炭和焦炭、返程矿石和铝矾土等业务将对公司构成有力拉动。

　　公司未来存在优良资产收购的持续预期，包括西二期、呈桥和岚山万盛的全资收购、集团现有及在建的各货类资产。财务方面，由于07年在建工程转固折旧和利息支出停止资本化已完成大部分，加之08年各业务综合费率提升、短倒成本同比节约效应将要显现等因素，公司毛利率将出现一个触底回升的过程。

　　根据我们的基础假设，预计日照港08-10年可实现EPSO.52元、0.69元和0.87元，短期看公司估值不算便宜，但公司未来3年净利润复合增长率高达45%，且其未来外延式增长持续可期，我们给予公司“推荐”投资评级。（长城证券）