标签： 中青旅
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乌镇旅游引入IDG 后,长期前景更为亮丽。今年景区业绩成长逾30%,高于地区同业,并可望为中青旅抵销旅行社业务不振的冲击。乌镇离上海车程在两小时内,是华东地区最知名的几个休闲度假景点之一,预计成为中青旅世博旅游商品的重要一部份。我们将09-11 年每股盈利预估分别上修为0.41 元、0.47 元与0.58 元,幅度6.2-8.6%不等,相当于3 年复合年增率22.5%。我们给于各业务不同的2010 年目标市盈率:乌镇与租赁30 倍,旅游与彩票销售25 倍,酒店业务20 倍,房地产销售22倍,故将12 个月目标价由11.82 元调升至12.29 元,分别相当于09-10 年每股盈利预估的30 倍与26 倍。新目标价隐含上涨空间10.3%,故维持「持有」评级。
研究机构：凯基证券 分析师： 王志霖，刘惠 ... 撰写日期：2009年07月03日
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