2010年春运之怪现状

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　　多重因素打击市场 短期形态急剧恶化

　　近日A股市场波动幅度明显拉宽，走出暴跌暴涨轮回的局面，昨日指数的反弹和相当部分个股的收复失地令投资者信心稍有恢复，但周四市场再度以一个放量暴跌结束短期反弹行情，阳包阴后阴包阳。从外部因素分析，导致今日大跌主要有以下几点原因：首先是银行股巨额融资的传闻一再侵扰市场，导致银行股遭受重挫，此外，今日民生银行港股上市，带动其在A股也出现大跌;此外，据媒体报道，越南央行尾随澳洲等其他经济体，于25日宣布重启加息，成为第一个加息的亚洲国家，在全球一体化日趋深入的背景下，这极易引发投资者对后期世界经济的忧虑;另外还有一点，一年一度的中央经济工作会议近日即将召开，在中国经济摆脱金融危机后率先复苏的关键阶段，这次会议将制定出明年的宏观经济政策，对资本市场影响较大，市场观望气氛较浓，也对A股走势形成影响。技术上看，大盘短期形态在昨日稍有修复后今日再次急剧恶化，两根放量长阴夹一根缩量小阳，典型的空方炮形态，短线技术形态恶化，还可能有惯性调整的要求，在操作上投资者应保持谨慎。（世基投资）

　　长阴再现 中期大顶基本形成

　　周四深沪A股市场震荡再次大幅度收阴，从K线组合上为两阴夹一阳的长阴放量走势，由于上海综指再次失守重要点位13天线和20天线，因此市场转势信号非常明显。从当日市场表现来看，深圳市场本地股中的品种表现较好，但这些品种较差的经营业绩及估值风险需要投资者谨慎对待，而从市场主流品种来看，金融股全线重挫，而中国石油、中国石化等权重股也破位放量。从市场轨迹来看，A股在此位置形成天量受阻，表明市场压力非同寻常，而研究认为市场调整动力仍然是估值风险过大，从操作层面来看，由于长阴放量的堆积如山，过高的换手率和估值风险的加大，可以说市场中期大顶已基本形成，目前最好的投资策略是观望持币，耐心等待市场转机后再考虑。总体来看，深沪A股再次放量长阴已预示中期大顶基本形成，对于目前的市场投资者应远离那些估值风险极大的品种，由于全流通后的估值回落压力及未来股指期货推出后引导压力，研究认为A股市场许多亏损、风险品种可能会出现非常之大的跌幅。目前的投资策略就是观望持币，并要做好中期持币的准备。（九鼎德盛）

　　多头仍有一定的抵抗激情

　　周四沪深股市小幅高开，随即震荡上攻，上证指数突破3300点后遭到空方狙击，两市股指震荡回落，临近10：40，大盘再度出现跳水，沪指跌穿10日均线支撑破位下行，盘中虽有反弹，但仍上攻乏力。周四A股市场出现了高开冲高回落的走势，其诱因主要在于银行股的大幅回落，主要是因为两个因素，一是银行股的再融资压力压跨了存量资金的持股底气；二是对未来政策的担忧，因为担心货币政策的转向，这必然会影响到银行股的估值，所以，银行股出现了大幅回落的走势。不过，盘面也显示出深圳本地股等强势股在大盘弱势的背景下也有相对强硬的走势，这从一个侧面说明了多头仍有一定的抵抗激情。与此同时，银行股的估值优势以及H股股价高于A股股价的表现，这有利于长线资金提振做多的底气，所以，大盘短线压力固然沉重，但银行股的调整空间有限或将封闭大盘的调整空间，因此，在操作中，建议投资者不宜盲目杀跌。（广发华福）

　　阴线后阴影还会笼罩 震荡不改攀升

　　本周的大盘走势很容易让人联想起"7·29"之后的市场表现。当时大盘虽然重新创出新高,但随后就迎来了8月份的暴跌。不过,我们认为,市场环境今非昔比,投资者对后市仍可乐观预期，因为8月份行情调整主要是因为"信贷微调"超出预期,而且部分违规入市资金撤离市场,使得投资者担心流动性趋紧。而目前来看,A股流动性正向良性方向发展。就信贷而言,年底之前信贷趋减已在预期之中,而进入明年之后,由于大量已开工项目需持续信贷支持,因此银行贷款不会贸然收紧,货币政策只是由今年的极度宽松转变为真正意义上的适度宽松。故此，我们还是建议不要太轻信于历史重演的结论，即便有时是非常巧合和一致的，那今天在这里我也想告诉投资者的是绝对不是简单的重复，会有惊人的相似，还是假定做多，选取优质个股，耐心等待来年一季度3800点的行情进一步展示。目前沪深300指数2010年动态市盈率为18.2倍,从估值来看仍处合理水平。不过,需要关注的是,11月以来中证500指数、中小板指数与创业板指数市场表现均远远走强于沪深300指数,目前中小盘股票市盈率与大盘股的比率已超过2007年"5·30"之前的水平。虽然中小盘股可能惯性上行,但对潜在的风险仍需谨慎。基于市场存在风格转换的可能,投资者有必要逐步减持估值偏高的题材类股票,立足于估值与成长性积极布局未来行情,风格上近期可侧重大盘蓝筹股。事实上,近期钢铁、化工板块持续走强已初步显现风格转换的迹象。建议投资者积极关注具备估值优势未来行情主线，就是我的实战三驾马车钢铁---有色---化工股，希望在我的反复叮咛中，您能在下一轮的市场中拔得头筹，抢占先机。（国元证券）

　　大盘加速下跌 不宜盲目杀跌

　　受周三A股市场反弹的积极影响而有所高开，其中上证指数3296.01点开盘，小幅高开5.84点。随后由于深圳本地股以及旅游股的走高而一度回至3300点上方，最高见至3305.33点。但可惜的是，由于银行股等品种的回落以及券商股、钢铁股等品种的大幅走低，上证指数在午市后出现了大幅跳水的走势，最低探至3160.35点。尾盘时上证指数以3170.98点的次低点收盘，大跌119.19点，成交量有所放大，沪市成交量为2593.4亿元。今日A股市场出现了高开冲高回落的走势，其诱因主要在于银行股的大幅回落，主要是因为两个因素，一是银行股的再融资压力压跨了存量资金的持股底气。二是对未来政策的担忧，因为担心货币政策的转向，这必然会影响到银行股的估值，所以，银行股出现了大幅回落的走势。不过，盘面也显示出深圳本地股等强势股在大盘弱势的背景下也有相对强硬的走势，这从一个侧面说明了多头仍有一定的抵抗激情。与此同时，银行股的估值优势以及H股股价高于A股股价的表现，这有利于长线资金提振做多的底气，所以，大盘短线压力固然沉重，但银行股的调整空间有限或将封闭大盘的调整空间。也就是说，大盘的调整趋势是以时间换空间，因此，在操作中，建议投资者不宜盲目杀跌。（金百灵投资）